科技:5G手机发布潮来临 关注手机天线量价齐升机会

类别:行业 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:胡誉镜/黄乐平/陈旭东 日期:2020-02-25

  本周开始,5G 手机进入密集发布期。我们看到仅本周就将有华为、荣耀、Realme、iQoo、索尼等7 款5G 新机发布。同时随着工信部加快5G 网络建设及商用进程,我们预计5G 手机发布上市速度及消费者关注度也有望持续提升。

      我们认为手机天线将是5G 手机最值得关注的产业链环节之一,在5G 趋势下,有望迎来量价齐升机遇。

      评论

      5G 手机密集发布,天线量价齐升。1)5G 手机:2H19 以来,中国市场5G 手机开始上量,1 月5G 手机渗透率达到27%。随着各大手机品牌发布5G 新机、工信部推动5G 独立组网建设,以及高通、MTK 等芯片方案迭代,我们预计中国市场5G 手机渗透率将迎来稳步上行,我们预计今年中国市场5G 手机出货量将超过1.3 亿台、渗透率37%,并将于2H20 开始驱动中国市场手机出货在连续3 年多下滑后重回正增长。同时得益于频段数量提升及高频化趋势,我们预计5G 手机天线数量及价值量也将迎来提升。2)AIoT:除5G 手机外,我们也乐观看待智能硬件、智能家居等AIoT 物联网终端创新趋势,我们认为与5G 手机相比,AIoT 物联网终端中通讯的价值占比可能更高,尤其是在云应用趋势下,包括5G、UWB、Wifi 6、NB-IOT 等方式,利好天线需求。

      安卓阵营:Sub6 先行,LDS 天线/RF cable 迎来价值提升。在安卓阵营,今年以来,我们看到安卓新机发布几乎全部是5G 手机,且支持至少3 个Sub 6 频段,主流手机天线数量也从4-7 根提升到10-21 根。我们认为在Sub6 频段,LDS 天线(信号收发)+RF cable(信号传输)仍将是绝对主流,ASP 均有望迎来50%以上甚至翻倍提升。LDS 天线领域,信维通信、硕贝德是主要供应商,并逐步取代美系安费诺等供应商份额;RF cable 领域,电连技术、长盈精密重点受益。

      苹果:2H20 新机标配Sub6,部分配置毫米波,AIP、LCP/MPI 受益。我们预计苹果2H20 新款iPhone 可能将成为3 年甚至6 年以来最振奋人心的iPhone 创新,其中四款机型将全部支持5G Sub 6 频段,并在2 款Pro 版本支持5G 毫米波频段,天线环节也将重点受益。在Sub 6 频段,我们预计苹果沿用信号收发与传输相整合的设计,通过LCP/MPI 实现,但价值量将有提升;毫米波频段,我们预计苹果采取毫米波AIP 天线+LCP 传输线的模式,其中AIP 天线增量ASP 将较为可观。整体而言,AIP 天线与LCP/MPI 天线都将受益,我们预计环旭电子有望成为AIP 天线主要供应方之一,LCP/MPI 天线领域,立讯精密、鹏鼎控股、东山精密受益。

      估值与建议

      我们维持覆盖公司盈利预测及目标价不变,建议关注:1)安卓阵营:信维通信、硕贝德(未覆盖)、长盈精密、电连技术(未覆盖);2)苹果阵营:环旭电子、立讯精密、鹏鼎控股(未覆盖)、东山精密。

      风险

      5G 手机渗透率不及预期