有色金属行业动态点评：美国PMI不及预期 黄金价格创新高

　　事件

    　　2 月21 日，现货黄金报价超1640 美元/盎司，创下了自2013 年1 月以来的最高记录。现货黄金价格从2 月3 日报1580 美元/盎司起持续上涨。同时美国2 月Markit 服务业PMI 初值49.4，前值为53.4，预期值53。美国2 月Markit 综合PMI 初值跌至2013 年以来最低水平。

    点评

    　　美国服务业PMI 低至50 以下，美债收益率持续走低。美国2 月Markit 综合PMI 自2013 年10 月以来首次低于50 的荣枯分界线，服务业PMI 自2016 年2月以来首次低于50 的荣枯分界线。受疫情对服务业产生较为负面的影响，服务业活动数据为四年来首次下降，制造业生产也因新订单增长近乎停滞而遭受打击。全球的公共卫生安全问题使得美国各行各业需求减少，旅游、出口及供应链等遭到打击。美国经济数据不及预期，使得市场对美联储降息预期开始升温。美债方面，10 年期美债收益率下行4.40 个基点，报1.47%，5 年期美债收益率下行4.10 个基点，报1.32%，创近期新低，市场对美国未来经济下行的担忧加剧。整体来看，在疫情有效控制前，经济的不确定性增加，全球经济下行压力加大。黄金作为避险资产价值有望增加。

    　　疫情在日韩间扩大，亚太区经济承压。继疫情在日本开始有扩大趋势后，韩国也陆续开始确诊较多聚集性疫情案例，截止2 月22 日，韩国再次确诊新增感染者87 人，累计确诊感染者人数升至433 人。病毒具备较强的传染性，人口密度较高的地区容易发生聚集性感染，市场对亚太地区疫情扩散及控制担忧增加。由公共卫生事件引发的对全球经济的影响或将出现，经济下行周期中遭遇疫情的影响，全球经济下行压力或将进一步加大。

    　　多行业公司下调业绩，经济下行风险增加。继苹果公司发布季度营收指引表示受疫情影响一季度业绩下调，全球快消品巨头保洁也表示受疫情影响，业绩有下滑风险。航空业方面，国际航空运输协会(IATA)周四公布的一份初步估算显示，由于新冠病毒疫情导致需求下降，亚太地区航空公司大砍航班，亚太地区航司全年旅客需求可能减少13%。2020 年，亚太地区的航空公司将损失278 亿美元的收入，其中大部分将由中国航司承担，仅中国国内市场就损失128 亿美元。经济下行风险加大，继续关注具备避险属性的贵金属。

    　　相关标的：银泰黄金（000975）、恒邦股份（002237）、山东黄金（600547）、赤峰黄金（600988）、盛达矿业（000603）。

    风险提示：疫情缓解；全球经济数据复苏；黄金购买力不及预期；国内外政策风险。