东亚装饰(430376):专业化装饰企业 连续四年入选创新层

类别:公司 机构:国投证券股份有限公司 研究员:诸海滨 日期:2020-02-24

事件:2020 年2 月7 日,公司向青岛监管局报送了向不特定合格投资者公开发行股票并在精选层挂牌的辅导备案材料,目前辅导备案已获受理,公司已进入辅导期,辅导机构为红塔证券(公司公告)。

    东亚装饰:专业化装饰企业,连续四年入选创新层。公司是一家以公共建筑装饰的室内设计与施工为主,同时集建筑幕墙工程、电子与智能化工程、古建筑工程、展览陈列工程、防水防腐保温工程、钢结构工程、建筑机电安装工程等为一体的专业化装饰企业。成立以来,公司通过参与公开、邀请招投标等方式承接办公楼、商业综合体、高档酒店、文教体卫设施、轨道交通等各类公共建筑建筑及少量住宅(面向地产商)全装修工程的设计和施工。2016-2019 年,公司连续四年入选新三板创新层。2019 年前三季度,公司实现营业收入8.12 亿元,同比增长15.03%;实现归母净利润4320 万元,同比增长18.79%。

    设计与施工资质齐全,具备承接各类建筑装饰工程的资格和能力。根据公司财报披露,公司拥有建筑装饰工程设计专项甲级、建筑装修装饰工程专业承包壹级、建筑幕墙工程设计与施工壹级、电子与智能化工程专业承包壹级、古建筑工程专业承包壹级、防水防腐保温工程专业承包贰级、钢结构工程专业承包贰级、建筑机电安装工程专业承包贰级等资质,是行业内资质级别最高、资质种类最多的企业之一。

    重视设计综合能力的提升,是山东省内的佼佼者。根据财报披露,东亚装饰是山东省唯一一家连续 18 年蝉联“中国建筑工程装饰奖”的企业。2019 年上半年,在第九届中国国际空间设计大赛(中国建筑装饰设计奖)中,公司承接设计的“燕岛宾馆改造工程”、“八大关小礼堂”和“青岛国际院士港”项目,分别荣膺大赛“酒店空间工程类金奖”、“文化/教育空间工程类银奖”和“酒店空间工程类铜奖”,是山东省唯一一家同时斩获中国建筑装饰设计领域最高奖项金、银、铜奖的企业,充分彰显了公司在区域内的设计水平和实力。截至2018年底,公司已累计获得“鲁班奖”和“国家优质工程奖”17 项、 “中国建筑工程装饰奖”94 项,在山东及周边省市具有较高知名度和市场影响力。

    聚焦“大市场、大客户、大项目”,具备承接高精尖、大体量的工程项目的丰富经验。长期以来,公司始终坚持“立足青岛、面向全国”的经营策略,集中力量和优势资源聚焦“大市场、大客户、大项目”。2019 年上半年,公司加大市场开拓力度,积极促进重大项目的签订和实施工作,成功中标海天大酒店(海天中心)、丝路协创中心、青岛市地铁1 号线、青岛胶东国际机场山航基地、青岛市地铁8 号线等大型项目的精装修工程,中标金额分别为 19516 万元、9624 万元、5662 万元、5588 万元、5138 万元(公司财报)。此外,公司还成功中标了青岛新机场东航山东分公司基地、青岛国际院士港展示中心等一大批重点项目,这些大型、重点工程的实施,为公司保持健康、稳定发展奠定了坚实基础。

    坚持新技术、新工艺的开发。公司高度重视 BIM 等新兴技术的开发应用,积极将 BIM 技术融入项目施工过程,大大提高了项目管理效率和质量。2018 年,公司承建的“青岛国际院士港高层装修工程”和“青岛市地铁 2 号线一期工程公共区域装饰装修施工四标段”荣获“2018年绿色建筑装饰示范工程”,此奖项的获得是公司长期以来注重新技术、新材料、新工艺的应用,践行绿色发展的良好体现。2019 年截至三季度,公司累计研发支出达到3024 万元。

    投资建议:截至最新公司市值5.91 亿元,对应的PE(ttm)为8.5X,建议投资人关注。

    投资建议:应收账款比例较高的风险,经济下行。