传媒一周观点:工信部强化5G及复工 关注华为发布会

类别:行业 机构:天风证券股份有限公司 研究员:文浩/张爽/冯翠婷 日期:2020-02-23

  市场及板块走势回顾:上周传媒板块指数上涨5.78%,上证综指上涨4.21%,深证成指上涨6.54%,创业板指上涨7.61%。板块涨幅前三:立昂技术(+44.69%)、中广天择(+30.87%)、利欧股份(+30.06%);板块跌幅前三:

      南方传媒(-10.04%)、世纪华通(-3.48%)、新媒股份(-2.79%)。纳斯达克中概股涨幅前三:趣店(+21.33%)、趣头条(+8.67%)、老虎证券(+7.03%);跌幅前三:爱奇艺(-10.51%)、灿谷(-8.73%)、优信(-8.68%)。恒生中概股涨幅前三:微盟(+16.82%)、众安在线(+16.38%)、映客(+14.40%);跌幅前三:IMAX(-4.20%)、腾讯(-3.37%)、IGG(-2.92%)。

      一周观点:我们上周明确指出电商受益《求是》定调支持及物流恢复,泛营销领域【立昂技术(+44.69%,2 月6 号独家电话会议,20 号深度报告推荐)、中广天择(+30.87%)、利欧(+30.06%)、华扬(+19.31%)】表现突出;上周开始提示关注广电整合及其5G 融合,【中视(+28.65%)】领涨,【广电网络、贵广网络、天威视讯、歌华有线】均录得10%以上涨幅;我们强调看好权益市场及基金销售回暖,【东财(+20.92%)】涨幅居前;VR/AR 相关【易尚展示(+19.64%)、恒信东方(+18.54%)、宝通科技(+11.81%)】表现良好。

      2 月22 日工信部召开加快推进5G 发展、做好信息通信业复工复产工作电视电话会议,强调扎实做好5G 发展和复工复产工作,坚定持续看好5G 后应用游戏、长视频&大屏视听&在线教育、MCN 等领域。华为宣布24 日召开“华为终端产品与战略线上发布会”,涉及TMT 多产业链积极关注。

      1)网络消费受益游戏,短期回调后估值相比前期有所调整,5G 应用逻辑不变,Q1 增速可期,关注【三七、完美(19 年游戏同比26%)、世纪华通、掌趣(海外超预期)、游族、吉比特、昆仑、姚记】,及【宝通、凯撒、巨人、顺网】等,特别提示关注海外疫情变化,游戏出海等应用出海机会。

      2)长视频&大屏视听&在线教育,互联网及家庭广电一起受益。【芒果(春节期间用户时长环比大增)、爱奇艺、新媒】;短期观看需求大幅增长,有存货储备公司受益销售提价加速,中长期受益集中度提升,推荐估值低位【华策】(《下一站是幸福》热播,《完美关系》首播收视第一),低估值【欢瑞、慈文】以及【完美世界】。

      3)5G 大背景下,深改委19 年纳入广电整合,判断2020 年“一网整合”

      收官之年,叠加受益5G+超高清,重点关注有线网络运营商【广电网络、贵广、湖北广电、华数、歌华、东方明珠】;融媒体稀缺平台【中视传媒】,5G 设备提供商【平治信息、当虹、捷成】等。

      4)两周前开始重点提示,最新一周股票成交额连续三日突破万亿,叠加支付宝披露基金销售同比400%,重点关注【东财、同花顺】。

      5)华为24 日发布会,关注VR/AR 相关【恒信东方(华为合作方)、岭南股份、宝通科技(与哈视奇签署合作协议)、易尚展示】、云游戏相关等,20 年体育大年(暑假奥运会、欧洲杯),VR 体育直播也是突破看点。华为合作方还包括【游族、三七、捷成、掌阅、三六零、迅游】等。

      6)大营销领域,疫情边际改善,受益网红流量与物流复工,关注电商带货【立昂技术(20 日发布深度报告)、值得买、壹网壹创、中广天择、星期六、三五互联等】。数字营销【蓝标(在线营销平台发布,智能化营销再推进)、华扬(重点投入电商代运营、MCN)、利欧、每日互动(大数据防疫)等】。

      中长线逢低关注短期受影响的生活圈媒体龙头【分众传媒】。

      7)持续关注底部【视觉中国】,关注后续和国企合作推进情况,19 年因为两次整改严重跑输传媒接近50%,节前复站说明政策风险解除,知识版权保护最受益之一(图片付费率预计远低于影视,一并关注【安妮】)。

      8)其他细分领域独角兽关注【三六零、拉卡拉】;电影板块短期受到明显冲击,长期反而受益集中度提升,中长线逢低关注,制作及发行【光线、猫眼、北文、华谊】,渠道包括【万达、横店、中影】等。

      风险提示:外部经济政治环境风险,行业增速减缓,文化内容监管趋严,商誉减值风险