晨会纪要

类别:晨报 机构:东吴证券股份有限公司 研究员: 日期:2020-02-21

宏观策略

    策略专题:疫情冲击下一季度企业业绩预测

    事件

    大面积的停工和封城将对一季度企业业绩造成重大的影响:新型冠状病毒在2020 年1 个月内感染了6 万余人,湖北省数个城市出现封城的情况,企业出现了大面积的停工。虽然市场在2月3 号暴跌之后逐步修复了缺口,但是我们认为这次疫情对于经济的打击是休克性的,对于一季度企业的业绩将造成重大的影响。我们将从自上而下的GDP 测算拟合和自下而上的行业预测两个维度来预测一季度企业业绩增速。

    固收金工

    固收深度报告:浅谈IOER 的角色及联储“再扩表”的目的引子

    关于联储1 月的决议内容,市场的关注点主要集中在联储并未调整利率走廊1.50-1.75%上的“不动”策略,而对另外两方面“微”调整所赋予的关注度却相对不成比例

    固收点评:货币政策持续宽松,精准调控仍将延续

    事件

    2020 年2 月20 日,1 月LPR 报价公布(改革后第六次报价):1 年期品种报4.05%,1 月报价为4.15%,5 年期以上品种报4.75%,1 月报价为4.80%。LPR 第六次报价与上一次价格相比均有下调。

    行业

    全球IDC 价值重估系列深度之一:流量将第三次爆发增长,从“收入-成本”视角看全球IDC 企业价值重估

    1、IDC 产业高速成长与流量爆发增长正关联显著,5G 与数字化转型即将为IDC 产业带来第三次流量爆发式增长。

    2、IDC 产业格局有别于大多行业,虽然龙头恒强,但新玩家也有出头日,IDC 各参与者可以共同做大产业蛋糕、分别切到自己的一块,呈现百花齐放之势。

    3、在挖掘具备高成长性绩优个股时,建议着重关注拥有“三叉戟”核心实力的IDC 企业,这三大核心竞争力将帮助企业够跑得快、行得远、长得大。

    电力设备与新能源行业点评:1 月装机2.32gwh,同比-53%,环比-76%

    1 月电动车生产4.86 万辆,同环比-52%/-68%,2020 年累计4.86万辆,同比降52%,全年累计装机2.32GWh,同比降53%。由于明年补贴政策或较友好,加上model3 国产、合资车新车型密集推出,20 年国内电动车销量有望恢复高增长。海外方面,大众公布2020-2025 电动化战略规划,明后年海外车企近50 款全新电动平台车型上市,新车型带来的超级产品周期值得期待。重点推荐布局中游龙头(宁德时代、璞泰来、科达利、新宙邦、恩捷股份,关注当升科技、杉杉股份、天赐材料、星源材质等);核心零部件(宏发股份、汇川技术、关注三花智控);重点推荐底部的优质上游资源(华友钴业、天齐锂业、关注赣锋锂业)。

    电气设备与新能源行业点评:德国电动车补贴正式落地,欧洲电动化加速

    全球电动化如火如荼,欧洲法国、英国、德国等1 月电动车销售翻倍多增长,TeslaModel3 国产和ModelY 推进超预期,大众等传统车企提速奋力直追,近年海外车企有近50 款全新电动平台车型上市,新车型带来的超级产品周期值得期待。2025 年全球渗透率预计达到16-17%,看2025 年中游龙头仍有4-6 倍利润空间。同时海外供应链放量崛起,中游龙游有望成长为全球龙头。继续强烈推荐布局全球中游龙头(宁德时代、璞泰来、科达利、恩捷股份、新宙邦,关注天赐材料、星源材质、当升科技、杉杉股份等);核心零部件(宏发股份、汇川技术、三花智控);推荐优质上游资源(华友钴业、天齐锂业、关注赣锋锂业)。

    推荐个股及其他点评

    移为通信(300590):全年业绩增长稳健,借力物联网及车联网大发展,高质量、稳健增长趋势将继续保持

    我们预计公司2019-2021 年的营业收入为6.29 亿元、8.62 亿元、11.70 亿元;归母净利润分别为1.61 亿元、2.11 亿元、2.70 亿元;EPS 为1.00 元、1.31 元、1.67 元,当前股价对应PE 分别为60/46/36X,维持“买入”评级。

    神工股份(688233):国内刻蚀用硅材料龙头,布局硅片领域大有可为

    盈利预测与估值:预计公司19-21 年营业收入为1.89/2.57/3.54亿元,同比增长-33%/36%/38%,归母净利润为0.77/1.11/1.59亿元,同比增长-27%/43%/44%。公司本次发行共4000 万股,发行价为21.67 元/股,我们预计公司2020 年、2021 年EPS 分别为0.69、1.00 元,发行价对应PE 分别为31 倍、22 倍,对比行业平均估值水平存在较大上升空间。