海通证券研究所早报

类别:晨报 机构:海通证券股份有限公司 研究员: 日期:2020-02-21

  宏观

      社融稳定增长,助力经济"抗疫"。政府债券贡献社融多增。1 月新增社融5.07万亿元,同比多增3883 亿元。中长贷延续多增。货币增速短期回落。社融增速稳定,助力经济"抗疫"。往后看,疫情影响地产销售和居民出行消费,2 月居民部门信贷或将有所回落,但考虑到融资成本下降以及加大对重点防疫企业信贷支持,企业信贷受到的冲击幅度应该有限。随着2 季度之后疫情有望得到控制,融资需求也将重新释放,经济增速届时仍有望回升到6%左右。

      策略

      新三板流动性偏低,公募对个股流动性要求高。新三板整体流动性偏低。成交相对活跃的个股数量不超过3%。从日均成交金额来看,仅3%的公司日均成交金额超50 万元。叠加来看,新三板8000 多家公司中,成交相对活跃的公司不超过3%。新规出台,对公募来说,投资精选层的优质标的,若打通转板通道,是中长期投资的很好选择。公募对个股流动性的要求较高。在标的选择上,公募倾向于有一定市值规模、流动性较好的个股。

      行业与主题热点

      有色金属:LG 的锂盐来源。 Livent:2020 年开始供货。Pilbara:与LG 合资建厂。Nemaska Lithium:现处于破产保护中。赣锋锂业:自2019 年1 月1 日起至2025 年12 月31 日,公司及赣锋国际向LG 化学销售的氢氧化锂和碳酸锂产品总量共计92600 吨。天齐锂业:2020 至2022 年,公司向LG 化学销售不低于TLK 氢氧化锂项目达产后年产能15%的产品。Kidman:在最初的10 年期限内,LG 化学每年向Kidman 购买1.2 万吨的氢氧化锂。

      交通运输:阶段性减免企业三险对快递行业影响分析:板块连迎利好,产能恢复在即。国务院常务会议决策。阶段性减免企业养老、失业、工伤保险单位缴费,以减轻疫情对企业特别是中小微企业的影响,使企业恢复生产后有一个缓冲期。我们认为对直营快递公司影响更大。快递行业作为劳动密集型行业,全行业受益于该政策。我们建议关注收入结构逐步优化、业务量高速增长的顺丰控股;成本管控较优、业务量增速恢复较快的韵达股份。

      重点个股及其他点评

      立讯精密(002475):国内精密制造龙头,消费电子成长可期。立讯精密主要生产经营连接线、连接器、射频天线、声学、无线充电、马达、蓝牙耳机等零组件、模组与配件类产品。凭借前几年在核心客户端的优秀表现以及公司在产品和客户上的提前规划,连接器、声学、天线、无线充电及震动马达等模组类产品未来3 年仍然会实现多维度的业务拓展,结合市场对可穿戴式健康产业的成长需求,公司未来3 年业绩的成长仍然是比较乐观的。