晨会聚焦

类别:晨报 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:孙昭杨 日期:2020-02-21

重点关注

    【宏观】1 月金融数据点评: 社融增量超预期,企业资金有点紧*张晓娇 朱启兵。1 月新增社融和新增人民币贷款超预期;M1 中单位活期存款增速-1.28%,企业流动性偏紧。1 月新增社融5.07 万亿元,新增人民币贷款3.49 万亿元,超出市场预期。从结构来看,政府债券的占比明显上升。表外融资中,委托贷款和信托贷款均较去年同期有所增长,在新增社融中的占比也有所上升。1 月M2 同比增长8.4%,M1 同比增长0%,M0 同比增长6.6%。M1 中单位活期存款的同比增速下行至-1.28%,意味着企业流动资金较紧张。

    【银行】央行4 季度货政报告点评: 货币政策总基调不变,4 季度银行贷款利率明显下行*励雅敏 林颖颖 熊颖。央行2 月19 日公布了《2019 年第四季度中国货币政策执行报告》,从宏观经济形势、货币信贷概况、货币政策操作、金融市场运行、宏观经济分析、货币政策趋势等方面阐述了央行的货币信贷政策执行效果与监管方向。

    【医药】CDMO 行业研究报告:东风已至,扬帆驶远洋*高睿婷 邓周宇。目前全球行业平均增速12%,国内行业平均增速近20%,龙头企业复合增速可达30%以上。我们预计全球市场目前360 亿美元,未来空间650 亿左右(一倍空间);中国市场从目前26 亿美元五年增长至75 亿美元(两倍空间)。且国内CDMO 行业尚处于发展初期,有希望保持高增速,并通过重磅产品放量及产业链延伸实现更快增长。看好中国CDMO 企业受益于国外市场转移+国内创新药市场崛起,逐步成为全球主要CDMO 基地,国内领军企业未来向国际龙头进军!

    【汽车】特斯拉国产化率从30%到100%的机遇:特斯拉系列报告之国产化篇*朱朋 沈成 魏敏 张咪。特斯拉Model 3 国产化进程持续超预期,2020 年1月即开始量产对外交付,美国Model Y 量产进程提前,国内也有望提前。Model3/Y 所在细分市场空间高达数百万台,突出的产品竞争力将带来产销量爆发。考虑Model 3 国产化率从30%到100%的提升,以及未来Model Y 定点推进,相关产业链将持续受益。汽车零部件方面主要有三条投资主线:配套价值量高、收入弹性大与潜在突破,重点推荐拓普集团、银轮股份、宁波华翔,关注均胜电子、奥特佳、广东鸿图等。电池产业链方面,动力电池单车价值量大,供货份额稳步提升,业绩弹性较高,重点推荐宁德时代,关注璞泰来、当升科技、恩捷股份、新宙邦等。

    【计算机】卫宁健康:拟发转债募资14 亿,助推创新业务提速*杨思睿 孙业亮。2 月20 日,公司发布公告:拟发行可转债募资不超过14 亿。作为医疗信息化龙头厂商,公司近两年充分受益于行业高景气度,并提前布局云创新业务,业绩实现较高增长,商业模式正由项目型向产品和云转型。我们认为在募资如期完成的助推下,公司成长将提质提速。维持买入评级。

    【建筑行业】建筑行业点评:再融资放松利好建筑民企融资与估值*王军 余斯杰。近日,证监会发布上市公司再融资部分条款调整规则,主要涉及发行定价日、发行定价下限、放宽融资对象数量、缩短锁定期时间、适当延长批文有效期等几个方面。预计将改善建筑行业民企基本面及其估值。