股票量化策略私募基金月报:市场环境持续回暖 各子策略均实现正收益

类别:金融工程 机构:国金证券股份有限公司 研究员:于婧/张剑辉 日期:2020-02-20

第一部分:股票量化策略投资环境

    量化策略运作方面,2019 年底,市场走出了为时超过半年的震荡整理期,A股大幅上涨,市场人气出现了明显的回升,成交量较前月也大幅提升,以不错的涨幅收尾。全年来看,2019 年市场整体延续了大盘股行情。自2016 年开始,大强小弱的行情已经延续了4 年的时间。但从年底走势来看,市场风格重现转换端倪,小盘股相对强势,进入2020 年1 月,市场延续去年底反弹,持续上涨,虽受外围地缘政治和疫情等影响,月末下挫收跌,但两市成交量持续放大,各大指数波动率及全部A 股横截面波动率也一改近半年多来的低迷走势,同时中小盘股仍表现强势,有助于提高量化选股策略成功捕捉个股的概率,从而获得更多的超额收益。1 月股指期货再次回到贴水状态,但由于去年底负基差已提前收敛,对于新产品建仓较为有利,近半年的负基差影响将大大减小,预计未来对Alpha 策略表现影响有限。但是,新冠状病毒自1 月23 日起开始大幅影响了市场走势,并预计仍将对市场造成持续影响。放眼未来,A 股仍将受到疫情及外围市场带来的影响,走势不确定性较大,目前仍需关注市场行情的演进方向,大小盘风格转变的持续性,交易活跃度及个股波动率的走势等

    第二部分:股票量化策略近期表现

    据我们本次重点统计的447 只(相同公司同一策略选取一只产品)股票量化策略产品显示,1 月该策略产品平均收益1.56%,较上月有一定程度的下降,其中330 只产品获得正收益(占比74%),117 只产品获得负收益。整体来看,1 月市场先扬后抑,受外围地缘政治和疫情等影响,月末下挫收跌,但两市成交量持续放大,中小盘股表现强势,市场环境总体有利于量化策略运作,所有子策略均实现正收益。

    根据1 月收益情况,我们持续跟踪的部分优秀股票量化策略私募基金近期的业绩表现中,国富、灵均、因诺、明泓、盛冠达、思勰、阿巴马、宽投、磐耀、平方和等私募管理人业绩相对较好。

    第三部分:部分代表性股票量化策略私募及市场展望

    市场在2020 年1 月先涨后跌,虽受外围地缘政治和疫情等影响下挫收跌,但两市成交量持续放大,各大指数波动率及全部A 股横截面波动率也一改近半年多来的低迷走势,投资环境整体来讲对于量化策略较为友好。本次我们对其中一个以量化策略为主的私募做重点介绍:思勰。

    风险提示:流动性风险、经济下行。