行业景气观察：必选消费盈利渐弱 TMT景气趋势明确

　　1月液晶电视面板价格略微上行。12月数控机床进口数量和金额同比跌幅收窄。

    　　主产区生鲜乳均价同比涨幅扩大；蔬菜价格指数回跌。原油需求受疫情蔓延影响，原油价格跌幅扩大；贵金属价格小幅回落。1月基建审批项目数与基建审批投资额增速放缓；国内天然气出厂价下行。

    【本期关注】2019 年工业企业盈利增长转负，在疫情影响下本轮盈利下行周期将被拉长。进入2020 年后，由于春节假期以及新冠肺炎疫情的冲击，绝大多数企业延迟复工，预计工业企业盈利将会进一步探底。另外，多方面因素冲击工业企业盈利，需求低迷以及大幅计提资产减值损失是主要原因。

    　　细分工业行业中，2019 年中游制造业、TMT、公用事业等行业利润表现相对良好，上游资源品和大众消费盈利相比2018 年出现了较为明显的弱化。

    【信息技术】1 月液晶电视面板价格略微上行，32 寸液晶电视面板价格上涨3.23%至32.0 美元/片，55 寸液晶电视面板价格上涨0.99%至102.0 美元/片；2019 年12 月LCD 液晶电视面板出货量、LCD 显示器面板出货量同比跌幅小幅收窄；12 月北美半导体设备出货额同比增速扩大至17.8%，日本半导体设备出货额同比增长5.87%。

    【中游制造】12 月装载机、压路机销量同比增速收窄，叉车同比增速扩大，推土机销量同比跌幅收窄。12 月数控机床进口数量、进口金额同比跌幅收窄。电解镍、碳酸锂、电解钴价格下行。硅片和硅料价格全面下行。中国出口集装箱运价指数CCFI 小幅上涨。本周波罗的海干散货指数BDI 持续下行，原油运输指数BDTI 大幅下滑。

    【消费需求】主产区生鲜乳均价为3.87 元/公斤，同比涨幅扩大至7.2%。鸡肉平均零售价小幅上行，为14.20 元/500 克；蔬菜价格指数回跌，较上周下降2.32%，棉花、玉米期货结算价均持续下跌。

    【资源品】本周螺纹钢和钢坯价格小幅下行，国内港口铁矿石库存量小幅回落，唐山钢坯、主要钢材品种库存量涨幅扩大，产能持续小幅上行。动力煤期货结算价回升，焦炭、焦煤期货结算价有所回落。秦皇岛港煤炭库存回落，天津港、京唐港炼焦煤库存均与上周持平。本周6 大煤炭发电集团耗煤量跌幅扩大。原油需求受疫情蔓延影响，导致原油价格跌幅扩大。硫酸价格持续下行，二乙二醇、甲醇价格跌幅扩大，二甲苯价格持续下行。工业金属受疫情影响短期需求下降，多种工业金属价格均下行。本周贵金属价格小幅回落。

    【金融地产】本周货币市场净回笼， 1 周/2 周SHIBOR 和7 天/14 天银行间同业拆借利率均下行。1 周理财产品预期收益率较上周持平。A 股换手率和成交量均上行，6 个月/1 年/3 年国债到期收益率均小幅下行。100 大中城市土地成交溢价率持续上行，30 大中城市商品房成交面积环比明显回落。

    【公用事业】1 月基建审批项目数与基建审批投资额增速下降。我国天然气出厂价本周持续下行。

    风险提示：产业扶持力度不及预期，宏观经济波动