北方华创(002371):暴涨280% 短短3个月!高通、三星、高盛大笔持仓 什么情况?

类别:公司 机构:上海塔坚信息科技有限公司 研究员:—— 日期:2020-02-14

大概是在半年前,各种科创板公司上市的高峰期,仅仅一天之内就能挂牌很多家。在纷乱的市场上,我们陆续的、系统化的出了一些研究报告,提出了一些研究清单,清单上的不少公司,如今已经成了市场上的明星。比如:优刻得、澜起科技、金山办公、虹软科技,诸如此类。

    其中,优刻得在7 天之内拉出4 个涨停板,每个涨停板都是20%的涨幅,让整个科创板为之疯狂。

    然而,在所有这些科创公司中,有两家公司,我们研究之后,印象更为深刻,一是中微公司,一是华熙生物。尤其是中微公司,在半年之前的报告中,我们就开宗明义,在标题中喊出:“这,才是真正的科创公司”,并给出结论,认为其是整个科创板所有公司中“硬核科技”的核心代表。

    到现在,短短半年时间,其在上市之后短暂探底,之后从2019 年10 月21 日的低点60元,一路疯涨到233.77 元,在短短3 个月之内,涨幅高达280%。

    其核心业务,是:半导体设备中的核心——蚀刻机。这家公司,曾出现在USA 技术咨询委员会向总统提交的《确保USA 半导体的长期领导地位》报告中,是其中唯一的中国企业,更是一手使USA 打破《瓦森纳协议》。

    拿精细度来看,其主打产品已经做到7nm,已经打入世界龙头晶圆代工厂台积电的生产线。并且,从精细度来看,7nm 并不是它的极限,它还能做到5nm,已经不输于国际巨头拉姆研究、应用材料。

    其对标的公司,正是美股的蚀刻机超级巨头——拉姆研究(Lam Research,美股代码LRCX)

    而放眼A 股,另一家能做蚀刻机的公司——北方华创,技术还停留在28nm,只进入了中芯国际的生产线。

    本案的名字,为中微半导体。可以说,它代表中国半导体设备技术的核心技术水平。并且翻看它的股东名单,也是极其豪华:高通、三星、高盛、国家集成电路大基金来,直接上数据:2016 年至2018 年,收入为6.10 亿元、9.72 亿元、16.39 亿元,净利润为-2.39 亿元、0.30 亿元、0.91 亿元,经营活动现金流量净额为-1.02 亿元、-1.50亿元、2.61 亿元,毛利率为42.52%、38.59%、35.50%,销售净利率分别为-39.18%、3.08%、5.54%。

    注意,增速虽然很高,但净利率其实只有5.54%,净利润仅有0.91 亿元,并且,如果考虑到中微半导体研发费用资本化的情况,其扣除资本化的研发费用,其净利润为负。