棉花周报:疫情影响已部分消化 关注复工后需求修复

类别:金融工程 机构:天风期货股份有限公司 研究员:陈晓燕 日期:2020-02-14

国内:1)新疆新棉已加工量比去年略降,疫情影响出疆物流; 2)全国新棉销售近5成,受疫情影响,节后棉花销售以交储为主;3)收储扩容增量,日收储量最高达1.8万吨; 4)下游复工普遍推迟至2月中旬以后,估计疫情影响约1个月棉花消费;5)根据巴西出口数据,预计2020年一季度中国棉花进口量保持在每月15万吨以上;

    国外:1)美棉出口签约已完成出口目标的84%,签约速度加快,土耳其采购量明显增加;2)美棉加工基本完成,CCC库存出现“拐点”,ICE期棉仓单大增,非商业净多占比略下降;3)关注2020/21年度美棉种植意向; 4)印度新棉MSP下收购加速,截至2月初,已收购近110万吨,占当期新棉上市量的1/3,印度棉出口恢复,但装运受疫情影响推迟;

    宏观:1)美国将在2月中旬降低约1200亿中国商品额外关税,利好纺织服装出口;2)新型肺炎疫情防控出现乐观迹象,政策方面已部署有序复工,后市需关注2月底非湖北新增确诊病例增幅;

    观点及策略建议:疫情利空影响已被盘面部分消化,但尚待实体企业复工跟进,预计5月在12800~13200震荡;未来关注:1)美棉2020/21年度意向种植面积;2)下游纺织复工进度以及接单情况;3)疫情发展;策略:暂观望,等待下游复工、需求及利润的修复;若期间出现明显低于区间水平的价格,可少量做多5月及9月;