房地产:多省市集中出台支持新政 持续推荐龙头地产股

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:阎常铭/郭毅/徐鸥鹭/靳璐瑜 日期:2020-02-14

事件

    2020 年2 月12 日,上海、浙江、西安、南昌、无锡等省市集中出台《关于全力应对疫情支持服务企业发展的若干土地利用政策》。

    点评:

    多省市集中出台土地新政。2020 年2 月12 日,上海、浙江、西安、无锡等省市集中出台土地新政,主要内容包括:1)调整土地价款缴付方式和期限;可申请延期、分期缴付;2)顺延开竣工和投达产履约时间;3)履约监管时充分考虑疫情影响。在此基础上,西安、南昌将土地保证金比例降至20%,无锡放松预售资金监管、放宽预售条件。

    托底经济意图明显,利好龙头地产。2 月11 日,财政部提前下达2020 年新增地方政府债务限额1.85 万亿元,地方债额度提前加码,隐含地方政府财政压力偏大,而土地出让金作为地方政府收入重要来源,稳定土地市场预期极为重要。此次土地新政的出台,有利于房企在短期销售承压环境下,铺排好现金流,对于现金流充裕、负债率低的龙头房企则更为利好。

    持续推荐龙头地产股。便宜就是硬道理,据2 月12 日收盘,万科2020 年估值为6.4 倍、保利5.6 倍、蓝光仅为4.0 倍。本次公共事件对地产销售影响偏短期,因一季度销售占全年比重不足20%,1-2 月份为传统淡季。土地市场热情有所下降,投资端逐渐出现窗口期,现金流充裕、负债率低的龙头房企极为受益,将加速行业集中度的提升。

    投资建议:地产大周期很可能持续向上,长期看好地产股,推荐万科A、保利地产、蓝光发展、招商积余等。同时建议关注地产基本面大趋势相关受益企业。

    风险提示:大幅度收紧按揭、消费贷等居民杠杆。