工程机械行业跟踪:短期受下游停工影响 看好3月份旺季销量超预期

类别:行业 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:刘国清/钱建江 日期:2020-02-05

短期受到下游停工影响,开工延后影响2 月挖机正常销售:为加强新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控,目前全国大部分省市要求各类企业复工时间不得早于2 月9 日24 时,湖北作为疫情重灾区要求不得早于2 月13 日24 时。根据我们与行业内人士的沟通情况来看,各地挖机销售确实受到下游工地停工影响,目前发货清淡;从开工数据来看,目前开工率也较低,仅部分特殊工况设备保持较高的开工时间,整体对2 月份开工较为悲观。总体来说,今年春节后假期至少已延长10 天(原定于1 月31 日复工),按目前疫情推断2 月10 日之后复工存在一定的不确定性,另外考虑到今年的春节比去年提前11 天,综合来看2 月份开工较去年有所延后,将影响2 月的挖机销量数据,具体影响程度仍需观察后续各地复工的节奏。

    2 月份下旬开工有望逐渐恢复,看好3 月份旺季销量超预期:根据上海住建委公众号信息,2 月10 日以后,鼓励建筑工地根据疫情形势,结合工地实际,因地制宜,延迟、错峰复工和新开工;建筑工地应严格做好复工前的疫情防控准备工作,符合复工的要求和规定方可开工。同时,也可能存在部分企业主动延后开工时间,比如恒大要求全国1246 个项目在2 月20 日之前不得开工。由于工程方工期压力以及挖机用户按揭还款压力的敦促下,我们判断只要疫情总体可控,2 月10 日之后各地复工将逐渐启动,到2 月下旬基本恢复至正常状态。考虑到本次疫情对经济的影响,复工之后可能采取相应的经济刺激政策,基建系重要抓手,工程机械需求有望进一步提升,我们看好3 月份旺季销量超预期。

    新冠病毒肺炎疫情系短期冲击,全年需求几无影响:肺炎疫情影响下,生产端主机厂和零部件企业和需求端工程施工开工均有所延后,但全年来看,工程施工需求总体变化不大,反而可能由于处于稳经济目的而加大基建投放力度,利好设备需求。考虑到2020年全面建成小康社会以及打赢脱贫攻坚战的决胜之年,我们对全年挖机销量需求保持乐观,判断全年仍有5-10%的增长。

    投资建议:考虑到肺炎疫情仅为短期冲击,后续工程机械需求将回升,继续推荐工程机械板块,重点关注主机厂龙头三一重工、中联重科、徐工机械、柳工,格局较好的核心零部件公司恒立液压、艾迪精密,塔吊租赁商建设机械和高空作业平台厂商浙江鼎力等。

    风险提示:疫情管控不利导致复工不及预期等。