深度*行业*新型肺炎对保险行业影响:短期影响开门红 长期激发健康险需求

类别:行业 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:王维逸 日期:2020-02-02

受疫情影响,代理人展业减少,增员扩容受到影响,开门红销售和代理人队伍短期承压。但长期来看,有望激发潜在的保险需求,促进健康险业务增长。

    短期影响开门红业绩,中长期利好健康险销售。1)受疫情影响,代理人展业受阻,影响队伍增员扩容。新型肺炎疫情期间,正值行业开门红销售,短期内险企促销活动延迟或取消,代理人展业减少引发代理人脱落;同时影响险企原有增员及培育计划;2)短期内影响开门红销售。疫情结束后,保费有望迅速反弹。参照2003 年非典期间,人身险及健康险单月保费同比增速放缓。疫情结束后,人身险健康险单月保费收入有望迎来反弹。2003 年2-6 月人身险单月保费收入同比增速为38.1%/22.3%/35.7%/36.9%/59.9%,疫情期间人身险单月保费同比增速较为平稳,疫情结束后6 月单月同比激增。2003 年健康险2-6 月单月保费收入同比增速分别为:121.3%/36.7%/70.1%/309.3%/265.3%。健康险单月保费收入增速受到疫情刺激明显,同比增速在5 月缓解后显著提升。预计此次疫情短期内影响开门红销售,但疾病对于健康及经济基础的威胁,或唤醒居民对于健康保险的意识,促进潜在客户转化为保险需求。

    新型肺炎对上市险企造成的赔付压力有限。由于本次新型肺炎病症属于新型病种,对于重疾险赔付支出影响甚微。主要受到影响的险种为:1)短期医疗险;2)因新型肺炎病症致死或全残的寿险。2003 年非典疫情爆发后,2-3 月受销售保单减少影响,人身险及健康险单月赔付支出同比增速减少。人身险2003 年3 月迎来拐点,3-6 月单月赔付支出同比增速分别为:22.3%/35.7%/36.9%/59.9%。健康险3-6 月单月赔付支出同比增速分别为:

    44.6%/30.5%/61.8%/38.9%。新型肺炎疫情主要以医疗险的后续治疗赔付居多,根据国家三部委联合发文,明确患者医疗费用由医保和财政补助保障,整体商业保险赔付压力不大。因此预计新型肺炎疫情期间,短期内理赔支出显著增长,但赔付支出范围有限,后期赔付支出将逐月平缓。

    创新产品开通绿色金融通道,提升保险业形象。1)2003 年非典疫情发生后,各险企陆续推出与非典型肺炎相关的20 多余种保险产品。本次疫情督促保险公司及时更新自身疾病库相关数据,包括对于突发疫情的治疗费用/得病率/死亡率等方面数据;2)监管下发工作通知,督促保险公司适时调整保险责任范围,为居民提供切实保障。多家保险公司响应监管号召,提供理赔绿色通道,对疫区工作的一线医务工作者提供意外保险。

    保险企业积极履行保险行业社会责任,有利于树立保险行业的积极形象。

    投资建议

    短期内因疫情影响代理人展业,影响2020 年开门红销售。原有上市险企代理人队伍增员、培育计划受到影响,代理人队伍建设进度或需调整。

    但因疾病对于健康及经济状况造成的损害,提升居民对于健康保险需求,中长期促进健康险业务增长。中国人寿开门红开始较早,先发优势下开门红受影响相对较小,中国平安率先布局线上销售平台,数字化投保转化消费场景,受代理人展业减小影响较小。

    风险提示

    保障型保险产品保费增速不及预期;市场波动对投资收益、估值的双重影响;利率下行带来的险企投资不确定性;疫情蔓延程度超预期。