2020年1月全国制造业PMI数据解读:PMI小幅回落 疫情有待观察

类别:宏观 机构:海通证券股份有限公司 研究员:姜超/陈兴 日期:2020-02-01

20年1月全国制造业PMI略降至50%,重回临界点,但仍高于19年同期水平,指向制造业景气不温不火。主要分项指标中,需求改善、生产走弱、价格回升、库存转差。分规模看,大型和中型企业PMI线上回落,小型企业PMI显著回升,但仍在线下。由于调查时间较早,1月制造业PMI对于新型肺炎疫情因素的影响还未充分反映。我们认为,受到疫情冲击,1季度经济增长速度或将面临回落压力,但根据非典时期经验,突发疫情难改经济增长趋势,20年经济或先抑后扬。

    1月新订单指数回升至51.4%,处于历年同期较高水平,指向内需延续扩张,1月新出口订单指数回落至48.7%,指向外需略有转弱。

    1月生产指数明显回落至51.3%,因春节假期临近而出现季节性走弱,印证1月以来发电耗煤增速转负,指向工业生产有所放缓。

    1月原材料库存指数略降至47.1%,产成品库存指数回升至46%,产成品库存略有积压,意味着库存状况有所转差。

    1月购进价格指数反弹至53.8%,而出厂价格指数略降至49%,1月国内商品价格回升,预测1月PPI环涨0.2%,同比增速由负转正至0.3%。