纺织服装行业2019年四季度公募基金持仓分析

类别:行业 机构:广发证券股份有限公司 研究员:糜韩杰 日期:2020-01-23

核心观点:

    基金对纺织服装行业持仓比例处于较低位置,4Q19 较3Q19 持仓比例略有下降。根据Wind 统计,公募基金重仓持股纺织服装行业占比自4Q15 起呈现持续下降的趋势,在3Q17 达到最低值0.23%,4Q17 开始逐步上升,上升至2Q18 的0.61%后,又开始下降,4Q19 相较3Q19 下降0.11 个百分点至0.17%,低于纺织服装行业占A 股总市值的比例0.62%。

    从重仓基金数量上看,服装家纺板块的公司重仓基金数量较纺织制造板块的公司更多。根据Wind 统计,4Q19服装家纺板块的公司重仓基金数量相较纺织制造板块的公司更多,持有基金数量排名前五的标的为:森马服饰(18 只)、比音勒芬(12 只)、海澜之家(6 只)、地素时尚(5 只)、安正时尚(5 只)。10 个标的基金持有数量较3Q19 有所增加,6 个标的持平,6 个下降。

    从重仓基金持有股份总数来看,服装家纺板块公司持股数量较多。根据Wind 统计,4Q19 持股数量排名前五的标的分别为:森马服饰(6693 万股)、奥康国际(2466 万股)、航民股份(2229 万股)、安正时尚(1259 万股)、比音勒芬(902 万股),大部分为服装家纺板块的公司。

    从基金重仓市值来看,森马服饰位居首位。根据Wind 统计,4Q19 基金重仓市值排名前五的纺织服装行业标的分别:森马服饰(6.61 亿元)、开润股份(2.79 亿元)、比音勒芬(2.34 亿元)、奥康国际(2.22 亿元)和地素时尚(1.74 亿元)。4Q19 基金重仓的16 个可比标的中,5 个标的的基金持有市值较3Q19 有所增加,11 个有所下降。(可比标的为3Q19 和4Q19 均为有基金重仓的标的。)

    行业基金持仓变化小结:基金配置整体偏低,高股息率、受益分拆上市、直播电商等个股关注度提升。从基金重仓的配置比例来看,4Q19 环比3Q19 仍有所下降,且整体处在历史较低水平,低于纺织服装行业市值占A股总市值比例,反映出基金对纺服行业关注度不高。从机构数、持股总量和重仓市值的变化情况来看,服装家纺板块4Q19 基金整体关注度下降,主要受到个别龙头公司三季报低于预期,包括四季度暖冬对板块构成不利影响,但其中对于股息率较高的公司(主要是富安娜、九牧王)、受益分拆上市的公司、受益直播电商红利的公司(主要是星期六)关注度有所提高;纺织制造板块4Q19 基金整体关注度持平,但其中对于未来业绩增长规划明确的公司(主要是健盛集团)、控股股东增持的公司(主要是航民股份)关注度有所提高。

    风险提示:人民币汇率波动风险;原材料价格上涨风险;终端需求不景气风险;供应链升级不及预期风险。