蓝光发展(600466)重大事件快评：业绩符合预期 维持“买入”评级

事项：

    ①自20S0年1月14日至1月21日，公司股价六连阴；②公司发布2019年度业绩预增公告及2019年1-12月销售情况简报。

    国信地产观点：①1 月14 日至1 月21 日的六连阴与公司基本面无关，我们仍看好公司未来发展；②公司全国布局，股权激励计划赋予管理层十足动能，子公司蓝光嘉宝服务赴港上市亦有望助力公司发展，2019 年销售突破千亿元，同比增长18.7%，显著超越行业整体水平，2019 年归母净利润增长53.2%，符合预期，完成了此前的业绩承诺；③我们维持2020 年及2021 年盈利预测，预计公司2020 年及2021 年的归母净利分别为50.6 亿元/60.6 亿元，增速分别为48.8%/20.0%，预计公司19-21 年EPS 为1.13/1.68/2.01 元，对应最新股价的PE 为6.4/4.3/3.6x，维持“买入”评级。

    评论：

    1 月14 日至1 月21 日公司股价六连阴原因

    我们认为，1 月份的股价下跌与公司基本面无关，造成股价下跌原因如下：①2019 年11 月初至2020 年月1 月13日，公司股价累计上涨20%，跑赢沪深300 指数近12 个百分点，绝对收益及相对收益明显，存在获利回吐压力；②受1 月初至1 月13 日地产板块整体表现不振拖累，而地产板块1 月初至1 月13 日的调整又是因为受到了两方面因素的影响，一是年初美伊冲突加剧导致市场对油价上涨的预期较为强烈，市场担忧全球货币宽松的趋势因为美伊冲突升级而被打破，房地产因为是利率敏感型行业，地产股因此出现了调整，但随着美伊冲突引发的紧张局势很快缓和，地产板块整体股价表现随即出现了企稳回升的态势，但接着又受到了另外一个因素的影响——武汉新型冠状病毒肺炎疫情扩散。

    我们认为：①美伊冲突造成的紧张局势已缓和，美日欧股市及油价的走势均有正面反映；②面对新型冠状病毒肺炎疫情，国家在2003 年已有对抗“SARS”的成功经验，并且若疫情对经济活动造成负面影响，预计国家势必会出台一系列经济政策托底，包括降息以及放松房地产调控等。

    2019 年归母净利润增长53.2%，符合预期，完成业绩承诺根据公司2019 年度业绩预增公告，2019 年公司实现归母净利润34.0 亿元，同比增长53.2%，业绩符合预期，完成了公司2018 年股权激励计划的行权条件。