通信设备及服务行业：中兴通讯定增落地 关注2019年年报窗口期投资机会

　　中兴通讯定增落地给5G 行业快速发展又注入一剂强心针，年报关注运营商和主设备商、成长性流量板块、5G 后周期应用三方面业绩边际改善带来的投资机会

    5G成长势不可挡，行业增速有望边际提升，本周中兴通讯定增落地给5G 行业快速发展又注入一剂强心针，我们看好中国5G 引领全球的发展态势。考虑5G 基站创新技术带来的硬件数量增长和全新基站结构影响，预计5G 设备投资占运营商5G 整体投资的比例将从4G时期的50%左右上升到六成以上，主设备议价能力进一步提升，产品量价齐升带来行业增速超预期。中兴通讯经过多年积累，依托国内强大市场、技术领先、口碑积累等优势，将进一步稳固国内运营商市场，并实现全球市场份额的更大突破，有望打开新一轮快速成长周期。

    年报关注运营商和主设备商、成长性流量板块、5G 后周期应用三方面业绩边际改善带来的投资机会。2019 年报将近，综合考虑行业景气度、竞争格局变化以及市场空间弹性，我们预计运营商和主设备商、成长性流量板块、5G 后周期应用三方面业绩相对较好。展望2020 年业绩有望进一步边际改善。

    持续关注5G 确定性板块、成长性流量板块及应用板块投资机会。

    　　2020 年是国内5G 规模建设元年，运营商与主设备商充分受益。信息类基建松绑运营商，短期估值修复、中长期业务拓展与ARPU 提升等多种核心因素共振带来运营商全面改善趋势，推荐A 股中国联通（600050），港股中国移动（0941.HK）；其次，主设备商为上下游衔接核心，话语权较强，国内厂商在全球格局稳中向上，储备一流，将充分受益于投资高景气度，推荐中兴通讯（000063）。成长性流量板块数通光模块和交换机领域机会较大，推荐中际旭创（300308）、新易盛（300502）和星网锐捷（002396）。同时，物联网板块景气度近几年温和向上，随着NB-IoT、4G 网络的完善，以及5G 的助力，应用将孕育极大的机会，关注“连接”的集中和部分热点应用爆发的投资机会。推荐亿联网络（300628）、移远通信（603236），和而泰（002402）、移为通信（300590）等与连接相关的模组和控制器标的将充分受益。

    催化剂：运营商5G 招采落地，国内运营商5G 用户增长持续向好。

    风险提示：中美贸易摩擦的不确定性、运营商CAPEX 计划或不及预期、设备商供应链战略具有不确定性、流量类业务及产业互联网应用发展或不及预期。