信用市场回顾周报：市场流动性平稳 收益率多数下行

上周信用债一级市场净融资额持续回升；市场流动性平稳，收益率多数下行。

    　　一级市场：净融资额上周持续回升。信用债总发行3711.23 亿，到期1045.48 亿，净融资2665.75 亿，环比上升917.48 亿。其中，民营企业信用债总发行108.5 亿，到期74.57 亿，净融资33.93 亿，环比下降43.89 亿。城投债融资环比上升、地产债融资环比上升。采掘增幅最大，而建筑装饰降幅最大。

    市场流动性平稳，收益率多数下行。为对冲现金投放高峰、政府债券发行缴款等因素的影响,维护春节前银行体系流动性合理充裕，上周央行连续三天开展14 天期逆回购操作，但操作利率不变，合计逆回购6000 亿元，补充年末市场流动性。总体上，上周信用债市场收益率多数下行，1Y 期限各评级收益率下行1bp；3Y 期限AAA 评级和AA+评级收益率上行2-3bp，AA 评级和AA-评级下行2bp；5Y 期限各评级收益率下行2-5bp。信用利差多数收窄，信用期限利差普遍收窄。1Y 期限，各等级信用利差不变；3Y 期限，各等级信用利差收窄0-5bp；5Y 期限，各等级信用利差收窄2-5bp。5Y-1Y 期限，各等级信用期限利差收窄0-3bp；5Y-3Y 期限各等级信用期限利差收窄2-4bp；3Y-1Y 期限，AAA 评级和AA+评级信用期限利差走阔3-4bp，AA 评级和AA-评级信用期限利差收窄1bp。

    上周违约和评级下调事件：安徽省外经建设信用违约；西藏金融租赁、青海省投评级下调。