自已分类：如何看11月消费数据？

事件描述

    2019 年11 月，社会消费品零售总额38,094 亿元，同比名义增长8.0%（扣除价格因素实际增长4.9%，与上月持平）。其中，除汽车以外的消费品零售额34,629 亿元，同比增长9.1%。2019 年1-11 月，社会消费品零售总额372,872 亿元，同比增长8.0%。

    其中，除汽车以外的消费品零售额337,951 亿元，同比增长9.0%。按消费类型分，11 月餐饮收入4,964 亿元，同比增长9.7%；商品零售33,130 亿元，同比增长7.8%。

    1-11 月餐饮收入41,896 亿元，同比增长9.4%；商品零售330,976 亿元，同比增长7.9%。2019 年1-11 月，网上零售额94,958 亿元，同比增长16.6%。其中，实物商品网上零售额76,032 亿元，同比增长19.7%，占社零总额比重为20.4%；在实物商品网上零售额中，吃、穿和用类商品分别同比增长29.6%、16.5%和19.8%。2019年11 月，全国居民消费价格同比上涨4.5%。其中，城市上涨4.2%，农村上涨5.5%；食品价格上涨19.1%，非食品价格上涨1.0%；消费品价格上涨6.5%，服务价格上涨1.2%。1-11 月平均全国居民消费价格比去年同期上涨2.8%。

    事件评论

    零售：促销月消费增速抬升，10-11 月需求整体平稳

    家电：空调促销带动零售明显提速

    农业：CPI 破4，通胀环境建议加配养殖

    社服：酒店、餐饮数据改善，免税销售高增长持续

    食品：白酒节前持续消化库存，大众品继续保持稳健态势

    纺服：11 月终端零售环比改善

    汽车：受益于低基数，降幅持续收窄

    医药：医药制造业收入端和利润端增长稳健

    风险提示： 1. 经济增速出现较大幅度下行；

    2. 促消费政策方向发生偏移。