南洋股份(002212):电科+腾讯助力 天融信如虎添翼

类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:胡又文/徐文杰 日期:2019-12-14

中电科入股,将网安行业领军企业天融信纳入大安全战略版图。公司公告控股股东郑钟南、5%以上股东明泰资本以13.77 元/股的价格向中电科(天津)网络信息科技合伙企业(简称“电科网信”)合计协议转让5800 万股,占总股本5.01%,股份过户登记已正式完成。公司旗下的天融信是国内网安行业的领军企业,位列“安全牛”最新发布的《2019 中国网络安全百强企业》中“领导者”阵营。公司的防火墙、VPN 和入侵防御等网络安全产品市场份额多年位于国内行业前列,业务规模与市场影响力也处于国内网络安全行业领先水平。电科网信是中电科旗下专业从事网络信息安全行业经营管理与投资并购的主体单位。本次交易顺利完成后,中电科借助电科网信将天融信纳入战略版图,大安全布局更加完善,并正式成为上市公司的第三大股东。

    天融信“如虎添翼”,市场份额与增速均有望更上新台阶。公司中报披露上半年网络安全业务(天融信)实现收入6.86 亿元,同比大幅增长63.73%。并积极进行新产品研发,储备技术与人才,重点在云计算、工业互联网、量子计算和大数据等领域开展了数据安全、云安全、移动安全、态势感知等前沿领域的研发工作。在云计算领域,公司自主研发并发布了全新的超融合产品;在国产化安全领域,建立了完整的产品体系,涵盖安全防护与检测、安全接入、终端安全、安全审计和安全管理等在内的几十类安全产品,并在政府、军队、金融等行业开始应用。公司还开启了“渠道战略元年”,在全国百城招募合作伙伴,积极拓展市场,并在2019 年初推出了重磅股票期权与限制性股票激励计划,深度绑定核心团队。中电科正式入股后,公司有望凭借新股东中电科这一金字招牌在网安行业获得更大的市场份额,取得更快的发展,充分发挥“1+1>2”的协同效应。

    与腾讯强强联手,共同开拓网络安全新市场。公司近日公告天融信与腾讯云签署战略合作协议,未来将建立深度战略合作关系,推进双方在云服务及网络安全领域产品方案融合、市场拓展。参考IDC 数据,作为公有云行业翘楚,腾讯云的市场份额国内排名第二、全球排名第六。基于本次双方的合作协议,天融信将与腾讯依托各自在云服务及网络空间安全领域的深厚积累和领先优势,面向云计算、大数据、移动互联网、工业互联网、物联网及车联网等新兴领域进行技术、产品、方案的融合和创新,开拓行业新市场。

    投资建议:中电科入股成为公司第三大股东,将网安行业领导者天融信纳入大安全战略版图。此外天融信还通过战略携手腾讯,强强联手共同开拓网络安全新市场。作为国内网安行业的领军企业,天融信“如虎添翼”,市场份额与业绩增速均有望更上新台阶。预计2019-2020 年EPS 分别为0.40 元、0.56元,维持“买入-A”评级,6 个月目标价25 元。

    风险提示:行业竞争加剧;政策推动效果不及预期。