建材行业2020年投资策略：竣工好转+精装率提升双击 把握强Β机会

2019年四季度的单月增速回正即是竣工拐点，确定性高，考虑到此次竣工与预售面积背离大、背离时间久，后续竣工向上将是趋势性、大幅度、长期性（2年以上）的好转，竣工端建材如涂料、瓷砖、玻璃等有望迎来高景气阶段。同时，精装率提升是长期趋势，目前正处于快速提升阶段，房地产工程市场挤占部分零售市场空间，增速远高于行业平均水平。竣工改善和精装率提升双击，竣工端工程市场将成为未来2年最亮眼的细分领域。

    考虑到2017年以来严格的环保要求日趋常态化，建材行业一系列低端产能面临淘汰，大企业不断占领低端产能退出带来的市场空间。同时，2018年TOP30房企市占率达到了45.2%，同比提升6.9个百分点，房地产集中度的提升加速着下游建材行业市占率的提高，龙头公司最为受益，此次强β机会中选股策略为精选一线龙头。重点关注：蒙娜丽莎（002918）、帝欧家居（002798）、旗滨集团（601636）、北新建材（000786）。

    其他个股推荐防水领域持续领跑行业，市占率有望持续快速提升的东方雨虹（002271）。

    风险提示：竣工改善和精装率提升不及预期的风险。