电气设备新能源行业2020年度投资策略：在成长性行业中优选业绩波动向上标的

核心结论

    光伏板块产业链长，各环节存在供需的结构性差异，可选择存在结构性供需宽松，业绩成长确定性较强的标的：预计2020年，全球装机规模在140GW左右， 相对于19年增长10%以上，其中国内装机规模增长更加明显。各个环节中，硅料供给基本稳定，在需求增长的前提下，供需仍能保持平衡，价格相对较为稳定；硅片环节产能增长较多，但随着单晶占比的持续提升，提升的产能会在很大程度上被消化，只是供需状况会由今年的偏紧转向宽松，硅片价格下跌可能性较大，龙头企业可借助销量的提升实现业绩的增长；电池片产能基本将基本平衡，在当前价格下，产业链盈利较薄，预计明年电池片环节盈利水平将稳中有升；玻璃当前供需较紧，明年产能有一定增长，但随着光伏需求的增长及双面率的提升，价格将保持稳定，板块量增价稳的情况下，产能提升较多的公司具备业绩向上的机会。推荐标的隆基股份（601012.SH）、通威股份（600438.SH）、阳光电源（300274.SZ），相关公司有福莱特（601865.SH）。

    风电抢装状态下，产业链迎量价齐升机会，可兼顾板块的周期和成长属性选择标的：从周期性来看，受2020年风电抢装影响，整机、零部件企业将迎来量价齐升，盈利能力将有所提升，业绩将出现明显同比改善；从成长性来看，风力发电作为新能源发电方式，符合全球节能减排的大趋势，具备长期发展潜力。推荐具备明显业绩反转预期的金风科技(002202.SZ)以及具备长期增长潜力的明阳智能（601615.SH）、日月股份（603218.SH）、东方电缆（603606.SH）。

    泛在进入投入期，按受益程度大小优选龙头标的：2019年，涉及泛在电力物联网6大领域，11个重点方向的57项任务启动，并将陆续在2020年将进入正式建设阶段，并将基本在2021年建成,涉及感知终端、网络平台及应用开发等方面。市场份额来看，国电南瑞(601406.SH)在国网信息通信相关的招标活动中，市场份额超过40%，是最大龙头企业。

    关注电气设备板块中细分领域有复苏机会或成长性个股：电机、电控、继电器、储能设备、中低压电器产品下游众多，可包括地产、家电、汽车、电动自行车、电力系统、公用事业等各个领域，可关注各细分产品领域龙头受益于下游复苏的机会或具备成长属性的个股。相关公司亿纬锂能（300014.SZ）、宏发股份（600885.SH）、八方股份（603489.SH）、新天科技(300259.SZ)。

    风险提示：政策风险、市场竞争加剧的风险、技术进步和产品替代风险、行业账期风险、宏观经济周期波动风险、利率波动风险