食品饮料行业11月线上数据分析专题：茅台直营正稳步落地 调味品、啤酒集中度提升明显

白酒：白酒行业量价齐升，茅台直营逐步落地

    11 月阿里渠道白酒销售额为19.94 亿元，同比增长116.90%，其中高端酒表现优秀；销售量同比增长35.52%；均价同比增长60.05%。市场集中度方面，白酒整体集中度持续提升，11 月白酒行业市占率较去年同期高3.67 个百分点，由于双十一苏宁易购及天猫超市共投放约15.6 万瓶的平价飞天茅台，贵州茅台市占率从12.76%提升至24.84%，而其余酒企线上市占率均有不同程度下降。白酒行业即将进入春节备货旺季，高端酒批价走势将受茅台直营落地进度影响，我们认为未来白酒行业在增速放缓的同时集中度将持续提升，分化将逐步加大，高端酒确定性最强，推荐关注高端酒及处于势能释放期的白酒企业。

    啤酒：销量增长明显，市场集中度向头部企业集中

    11 月阿里渠道啤酒销售额为2.14 亿元，同比增长26.36%；销售量同比增长46.75%；均价同比减少13.90%。细分来看，青岛啤酒、哈尔滨啤酒、燕京啤酒、重庆啤酒销售额分别同比增长267.63%、-39.12%、46.24%、-27.51%；均价分别同比增长-2.03%、-40.36%、-35.76%、32.77%。市场集中度方面，11 月CR3 线上市占率较去年同期提升了4.8 个百分点，市场集中度正稳步提升。

    调味品：线上收入同比增长50%，海天市占率显著提高

    11 月阿里渠道日常调味品销售额为2.17 亿元，同比增长50.54%，销售量同比增长33.33%，均价同比增长12.90%。具体来看，海天、千禾、李锦记、七彩之谜、厨邦销售额分别同比增长85.14%、62.46%、65.03%、207.59%、66.93%，主要调味品销售额增速高于行业增速，行业分化不断加大。市场集中度方面，日常调味品CR3 的线上市占率环比实现提升。由于渠道为行业重要壁垒，头部企业渠道实力的增强意味着行业集中度的不断提升。2019 年主要调味品公司均通过渠道下沉以对冲行业压力，其中海天味业、中炬高新等企业持续加大经销商开拓力度，市场份额进一步向龙头集中，调味品行业集中度提升的中长期逻辑仍在延续。

    保健品：销量同比回升，Swisse 市占率提升明显

    11 月阿里渠道保健品大类销售额为38.05 亿元，同比增长10.93%；销售量同比增长6.09%；均价同比增长4.57%。市场集中度方面，Swisse 线上市占率从18 年11 月的7.33%提升至19 年11 月的7.58%，位居行业第一；此外，汤臣倍健、Muscletech 市占率略有提升，而修正、康宝莱、姿美堂、澳佳宝市占率有所下滑。

    风险提示：宏观经济增长持续低于预期，原材料价格波动风险。