策略周刊:北上资金流入加速 股市流动性继续改善

类别:策略 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:陈龙/王仕进/卫辛 日期:2019-12-03

金融市场流动性:

    货币市场方面,临近月末财政支出力度加大,央行暂停逆回购操作,全周央行净回笼3600 亿,资金面小幅收紧,14 天内价格普遍小幅回升。

    债券市场,地方政府专项债逐步落地,利空逐步兑现,债券收益震荡下行,期限利差平稳,国债10-1Y 利差维持在52bp 左右。

    股票市场流动性:

    本周股市流动性持续回升。具体来说,资金流入方面,北上资金本周累计净流入319 亿(前值57 亿),新发基金(股票+混合)72 亿(前值111 亿),融资余额减少34 亿(前值19 亿)。资金流出方面,本周产业资本净减持33 亿(前值-103 亿),IPO 发行152 亿(前值75 亿)。

    值得关注的是,本周上交所制定了《上海证券交易所科创板上市公司重大资产重组审核规则》。其中指出,科创公司实施重大资产重组或者发行股份购买资产的,标的资产应当符合科创板定位,所属行业应当与科创公司处于同行业或者上下游,且与科创公司主营业务具有协同效应。

    海外市场:

    本周美元兑人民币中间价均值为7.03,上周均值7.01,11 月均值为7.02,10 月均值为7.07。CFETS 人民币汇率指数11 月29 日收于91.8,上周为91.6,11 月均值为91.7,10 月均值为91.1。美债方面,长短端收益率双双上升。中美10Y 国债之差收窄至139bp。

    风险提示:政策监管超预期的风险。本报告主要是在目前政策环境下对股市流动性的判断,若未来政策监管超预期调整,则对股市流动性可能需要进一步判断分析。