计算机行业2020年度策略:继往开来 坚定中国特色科技强国之路

类别:行业 机构:西南证券股份有限公司 研究员:朱芸/刘忠腾/朱松 日期:2019-12-03

  板块表现亮眼, 基本面触底回升,19Q3仍为超配:从年初到10月底计算机板块分别跑赢上证、沪深300、创业板指25%、13.5%、7%,表现亮眼。板块2019 年前三季度实现营收6205 亿元,同比增9%,实现净利润 420.8 亿元,同比增24%,经过2018 年资产减值后,2019 年业绩有望触底回升。从板块历史PE(TTM)来看,板块PE 均值在49.2 倍左右,位于均值附近。从2019Q3的公募基金持仓来看,计算机板块仍为超配(超配约0.6 个百分点),且资金仍集中在龙头标的。

      继往开来,坚定中国特色科技强国之路:在科技强国的国家战略下,我国集中力量办大事的制度优势结合政策抓手对产业发展起到切实促进作用。沿着国家科技发展脉络,我们提出“安全底座→技术中层→行业应用”的分析框架:安全底座为保证科技强国提供安全基础,包括信息安全和自主可控;技术中层是国家科技的创新源泉,包括市场前景广阔的新兴技术,如人工智能、云计算、区块链等;行业应用是科技产业的场景落地,主要包括市场空间较大的细分应用场景,如金融科技、5G 后应用、互联网医疗、智能网联汽车等。

      投资策略:我们认为目前板块应沿着国家科技发展脉络前进,运用“安全底座→技术中层→行业应用”的框架挑选优选标的:安全可控层面建议关注中国长城(000066.SZ)、中新赛克(002912.SZ)、启明星辰(002439.SZ)、绿盟科技(300369.SZ) ; 技术中层方面建议关注云计算领域的用友网络(600588.SH)、深信服(300454.SZ)、金蝶国际(0268.HK)、浪潮信息(000977.SZ)、顺网科技(300113.SZ),区块链领域的博思软件(300525.SZ),人工智能领域的科大讯飞(002230.SZ);行业应用层面建议关注金融科技领域的恒生电子(600570.SH)和同花顺(300033.SZ)、智慧医疗领域的卫宁健康(300253.SZ)以及智能网联汽车领域的四维图新(002405.SZ)。

      风险提示:政策不及预期;研发进展不畅;下游需求放缓;商誉减值风险。