机械设备行业2020年投资策略:高景气延续与周期复苏机会并存

类别:行业 机构:世纪证券有限责任公司 研究员:赵晓闯 日期:2019-12-03

  核心观点:

      1) 下游子行业众多,高景气延续与周期复苏机会并存。在目前整个宏观经济承压的背景下,机械设备行业的投资机会一方面来自于确定性较强的高景气持续行业,比如三桶油资本开支驱动油气能源装备行业;另一方面,一些处于底部区域的细分行业,下游需求或能在明年触底回升,且长期前景确定,可对其持续关注并提前布局,比如工业机器人及自动化领域、激光装备领域等。

      2) 油气装备:三大油企资本开支增长,行业持续高景气。虽然油价存在不确定性,但从国内看,能源安全战略较为确定,是推动国内油气行业持续景气的关键驱动力。三大油企也正将七年计划落到实处,资本开支维持高位可期。同时,油企纷纷推进页岩气、致密油等非常规油气勘探开发,由于其储层渗透率较低的特性,压裂等相关设备需求更大,我们看好民营油服设备龙头杰瑞股份。

      3) 激光设备:进口替代持续+下游需求复苏可期。一方面,我们看好核心零部件企业锐科激光:其为激光设备核心部件光纤激光器龙头企业,垂直整合及横向拓展并举,产品结构不断优化;公司主动降价竞争,市占率持续提升,进口替代空间依然较大。另一方面,我们看好激光设备龙头大族激光:作为苹果供应商,将受益苹果2020 创新大年带来的强劲需求;同时锂电、OLED 等行业高景气持续,智能手机需求复苏、5G 基础设施投资及产品轻量化将驱动PCB 产品升级,这些下游行业需求提升都将提振公司业绩。

      4) 工业机器人:短期有波动,长期有空间,把握核心零部件突破+系统集成优势企业。主要受汽车、电子等下游行业需求不振影响,我国工业机器人市场从2018 年下半年开始放缓。明年看,制造业投资有望受全球降息刺激,以及苹果大年、5G 投资等积极因素影响而回升,从而带来工业机器人需求回暖;长期看,我国作为制造业大国,工业机器人仍有较大发展空间。我们看好具备系统集成优势的克来机电、博实股份,有运动控制核心技术的埃斯顿。

      5) 风险提示:宏观经济持续放缓,固定资产投资低于预期;油价大幅下跌,油气资本开支低于预期;外资品牌降价,行业竞争激烈。