出境游月报:泰国游低基数回暖继续 欧美游复苏增长稳定

类别:行业 机构:东方证券股份有限公司 研究员:王克宇 日期:2019-12-03

最新一期数据显示:1)目的地数据:十月泰国游低基数回暖维持高增速,韩国游复苏态势依旧,日本游增速放缓显著,港台游受局势及政策影响负增长,三季度欧洲游维持稳定增长中周期波动回暖,美国游增速稍有放缓。2)航空数据口径:十月四大航国际航班运输量增速维持中高速增长增速稍有提升,香港事件影响下港澳台地区航班运载量负增长,十月整体订座量增速环比稍有下滑。

    民航数据:

    中国民航信息网络:10 月份中国商营航空公司国际航班订座量776.33 万个,外国及地区航班订座量199.82 万个,分别同比增长5.81%/11.32%,上月同比增速9.70%/11.90%,去年同期增速10.24%/5.35%。10 月订座量增速环比放缓,外国及地区航空公司订座量增速有所上升。

    中国民用航空局:9 月港澳台航线/国际航线运输量为70.8/606 万人,同比增长-21.59%/20.53%,上月同比增长-10.60%/18.01%,去年同期同比增长10.24%/5.35%。港澳台航线运输量增速下跌较多,国际航线运输量增速维持两位数增长,速度环比上升。

    四大航空公司:根据四大航10 月份最新数据显示,国际航班/港澳台航班同比增长10.06%/-26.96%,国际航班增速平稳,港澳台地区持续负增长;

    主要目的地情况:

    港澳台地区:

    1)香港:2019 年10 月,香港游实现251.9 万人,同比减少45.87%,上月/去年同比增长-35.04%/15.38%。

    2)澳门:2019 年10 月最新数据显示澳门游实现234.2 万人,同比增长1.52%,上月/去年同比增速5.71%/12.07%。

    3)台湾:10 月份赴台旅游人次达11.5 万人,同比下降52.44%,上月/去年同期同比增速-46.79%/-8.35%,台湾游受赴台个人行限制影响,增速大幅下降。

    亚洲地区:

    1) 日本:10 月份日本游实现73.1 万人次,同比提升2.19%,上月/去年同期同比增长25.42%/7.76%,增速有所下滑;

    2) 韩国:10 月份韩国游实现56.8 万人次,同比增长19.50 %,上月/去年同期同比增长24.37%/37.61%,增速持续回落,但绝对值水平依旧较高。

    3) 泰国:2019 年10 月份赴泰国旅游人次达到82.60 万人,同比增长27.84%,上月/去年同期同比增长31.48%/-19.80%。

    4) 其他:9 月最新数据显示赴新加坡旅游人数达24.8 万人,同比增长3.33%;9 月澳大利亚游人数达12.5 万人,同比增加3.73%。

    欧美地区:

    1) 欧洲:2019Q3 赴法国/德国/意大利人次实现71/51.5/95 万人,同比增长1.43%/-1.90%/11.76%,欧洲游增速虽有波动但中周期回暖继续;2) 美国:2019Q3 赴美游实现90 万人,同比增长2.27%,美国游在去年贸易摩擦低基数基础上复苏;

    行业新闻:(1)在线旅游平台携程和中国银联子公司银联国际联合发布了《2019 中国人出境旅游消费报告》,显示2019 年中国出境旅游消费或将持续位居第一。(2)大马国会议员冀政府落实免签政策吸引中国游客。

    投资建议与投资标的

    2018 年,泰国沉船事件对出境游板块造成了较大冲击,个股业绩不及预期叠加经济增速谨慎预期,出境游板块超跌严重,近期泰国游低基数增速转正,业绩边际改善,后续预计将迎来估值修复机遇,建议关注众信旅游(002707,未评级)、凯撒旅游(000796,未评级)

    风险提示

    市场系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期、地缘政治