电气设备行业专题研究:基于碳排政策的欧洲电动车销量预测

类别:行业 机构:天风证券股份有限公司 研究员:杨藻 日期:2019-12-03

欧洲碳排政策日益趋严,督促车企灵活履约。2020/2025/2030年欧洲碳排目标为95/81/59g/km,且超额碳排的罚款力度为此前惩罚政策最高档95欧元/克。同时,欧盟也为车企提供了一系列灵活履约政策,如超级积分政策,克减与豁免政策等,以缓解车企碳排达标压力。

    受碳排政策影响,欧洲电动车市场有望迅速扩张。2018年欧洲实际碳排为120g/km,两年内降至目标值95g/km压力巨大。从2019年Q1-Q3电动车渗透率来看,除挪威、荷兰、瑞典电动化率达到51.8%、11.5%、11.2%,其余国家电动化率均低于10%,有较大的提升空间。新能源车型中,HEV平均碳排量为90g/km,满足2020年标准,长期来看,BEV(碳排量0g/km)/PHEV(碳排量49g/km)更能助力车企减排达标。

    根据各车企电动车规划与销量测算,预计2020年欧洲电动车市场销量将达到94万辆,电动化率为7%,2021年电动车销量同比增长39%,电动化率升至9%;2025年欧洲电动化率达到25%,电动车销量为348.1万辆,2020-2025年欧洲电动车销量年复合增速为30%;2030年欧洲电动车市场几近成熟,电动化率达到46%,销量为655.8万辆,2025-2030年电动车销量年复合增速为14%。

    风险提示:欧洲碳排政策变动,各车企面临罚款压力,下游销量不及预期