华体科技(603679)事件点评:2019年限制性股票激励全部完成 智慧路灯带动下 公司未来业绩可期

类别:公司 机构:方正证券股份有限公司 研究员:樊生龙 日期:2019-12-03

1. 事件描述:

    公司完成暂缓授予公司2 名高管限制性股票共20 万股,占公司总股本0.2%。授予价格为21.26 元/股,解除限售时间为自授予限制性股票上市之日起1 年、2 年、3 年,分别对应解锁40%、30%、30%。业绩考核指标以2016-2018 年净利润均值为基础,要求2019~2021 年净利润增长率分别不低于40%、82%和120%。

    2. 点评:

    (1) 2019 年限制性股票激励计划完成,共占总股本1.08%。按照考核指标,2019~2021 年公司净利润分别需要达到8000 万、1.04 亿元以及1.26 亿元。公司已于2019 年6 月14 日首次授予高管、中层管理人员及技术业务骨干等6 人限制性股票共88.5万股,占公司总股本0.88%。本次完成暂缓授予公司2 名高管限制性股票共20 万股,占公司总股本0.2%。截至当前,本次股权激励计划结束,公司总股本由1.019 亿股增加至1.021 亿股。

    (2) 智慧路灯收入占比持续提升,股权激励彰显管理层对未来经营信心。2018 年智慧路灯订单陆续在2019 和2020 年确认收入,截至三季报数据,公司营收5.25 亿元,同比增长40.05%。

    随着公司与产业巨头中国铁塔、华为、腾讯等达成合作,高附加值的智慧路灯在收入中占比持续提升,逐步在全国拓展销售渠道,营收有望持续增长,彰显公司管理层对未来业绩的信心。

    (3) 5G 大规模商用在即,补盲需求拉动小微站建设,灯杆企业未来可期。随着政策支持以及三大运营商加速建设,5G 大规模商用在即,补盲需求日益迫切,将推动智慧灯杆加速建设。公司作为行业稀缺的全产业链布局者,订单规模、毛利率处于领先水平,订单量有望进一步提升,拉动公司营收增长。

    3.盈利预测与投资建议:我们预计公司2019-2021 年可实现的EPS 分别为1.46、2.27 和2.97 元,当前市值对应2020 年PE 仅为17 倍,维持给予“强烈推荐”评级。

    4. 风险提示:公司订单状况不及预期,5G 智慧路灯推进速度不及预期,公司毛利率不及预期,现金流紧张等风险。