钢铁行业周报:产量继续回升 需求季节性下滑 钢价维持震荡

类别:行业 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:姚洋/郦悦轩 日期:2019-12-03

  库存方面,同比降幅扩大,环比降幅收窄。五大品种库存均继续下降,其中线材和中厚板降幅较大。社库环比降2.9%,厂库环比降2.6%。同比来看,建材库存同比下降9.8%,板材库存下降12.1%。社库同比降7.9%,厂库同比降16.4%。产量方面,环比继续小幅回升,同比仍略高于去年。五大品种中螺纹和冷轧小幅下降,线材、中厚板和热轧小幅上升,其中线材增幅较大,主要因为短期检修结束,长短流程钢厂产量均有增长。螺纹产量基本保持稳定,短流程钢厂产量略有上升。需求方面,环比有所回落,同比继续大幅高于去年。五大品种中线材、中厚板和热卷需求小幅上升,螺纹和冷轧环比下降,其中螺纹需求下降9.7%。建材需求环比下降6.1%,同比上升10.9%,板材需求环比回升0.6%,同比下降1.7%。本周钢材产品加权价格变动+0.10%至4184 元/吨。

    铁矿石价格稳定。外矿供给端,上周(11/25-11/29)北方六大港口进口矿到港量878 万吨,环比变动+27 万吨。国产矿供给,根据11 月22 日数据,国产矿山企业产能利用率63.3%,环比变动+0.3 个百分点;需求端,本周钢厂高炉开工率65.88%,变动+0.6 个百分点,产能利用率76.35%,变动+0.3 个百分点。本周进口PB 粉矿61.5%、唐山铁精粉66%分别变化-0.31%、+0.53%至651、759 元/吨。焦炭价格上涨。供给端,全国焦企产能利用率77.9%,环比变动-0.3 个百分点;100 家样本钢厂焦炭库存+0.17 天至15.1 天。

      本周山西焦炭、主焦精煤分别变化+2.91%、0.00%至1770、1485 元/吨。另外废钢、硅铁价格分别变化0.00%、0.00%至2831、5625 元/吨。

    吨钢毛利下降。本周螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润较上周分别变化-35、-42、+7、+5、-9 元至619、668、155、202、105 元/吨。钢材社会库存下降,铁矿石港口库存下降。本周钢材社会库存变化-2.92%至758 万吨,其中螺纹、高线、热轧、冷轧、中板库存分别变化-1.34%、-12.25%、-1.09%、-1.65%、-2.64%至283、90、180、106、99万吨。主要港口铁矿石库存较上周变化-1.07%至12383 万吨。

    投资策略: 推荐低估值高股息的三钢闽光和华菱钢铁。继续重点推荐中信特钢,公司钢板产品随着品种、质量和规格的提升,产销量大幅提高,将成为公司未来主要的盈利提升点,同时今年公司着重抓降本,成效显著,使得公司持续保持高盈利水平。未来公司会坚持研发创新提高产品竞争力,同时降本增效,带动业绩增长。