医药生物行业周报:医药估值下移 谈判结果鼓励创新导向

类别:行业 机构:川财证券有限责任公司 研究员:周豫 日期:2019-12-03

川财周观点

    川财医药生物板块本周下跌2.26%,板块表现在28 个一级行业中位列第26位。本周行业维持弱势,子板块中,医疗器械和生物制品领跌。我们延续之前的观点,认为医药生物板块当前处于年末业绩的真空期,而基于高估值以及获利兑现的因素,板块的调整不会是一蹴而就的,短期内仍然保持谨慎。11月28 日医保谈判目录公布,此次医保谈判突出了鼓励创新的导向,亦有利于中标品种快速放量。行业配置方面,我们继续看好行业高景气度持续的医药外包优质企业、产品具有竞争优势的特色原料药企业以及受益于进口替代及集中度提升的骨科耗材领域的头部标的,相关公司:凯莱英(002821)、普洛药业(000739)、泰格医药(300347)、富祥股份(300497)、健康元(600380)、大博医疗(002901)等。估值方面,截至11 月29 日收盘,以TTM 整体法(剔除负值)计算,医药行业整体市盈率32.95 倍,低于历史估值中枢。医药生物相对于整体A 股剔除金融行业的溢价率为68.08%。

    市场综述

    本周医药生物板块下跌2.58%,跑输沪深300 指数2.00 pct;医药生物行业三级子行业普遍收跌,其中医疗器械跌幅最大(-4.33%),生物制品次之(-3.89%)。个股方面,周涨幅榜前3 位分别为天宇股份(21.53%)、司太立(15.99%)、同和药业(14.79%);周跌幅榜前3 位为正川股份(-18.24%)、我武生物(-11.98%)、莱美药业(-11.25%)。

    本周大宗交易交易金额及交易折价率均有所下降。本周医药生物行业有12 家公司总计发生41 笔大宗交易,交易总额4.15 亿元,环比上周25.62 亿元下降83.80%;平均折价率3.22%,环比上周的5.71%下降2.49 个百分点。

    行业动态

    11 月28 日,国家医保局正式公布了谈判药品准入结果。119 个新增谈判药品谈成70 个,价格平均下降60.7%。31 个续约药品谈成27 个,价格平均下降26.4%。此次医保谈判目录药品结构明显优化,保障能力显著提升;突出了鼓励创新的导向。而备受关注的PD-1 药品中,仅一款国产药品(信迪利单抗)进入目录,国产创新药企未来有望持续受益。(国家医保局)

    公司动态

    复星医药(600196):11 月29 日公告,其控股子公司上海复星医药产业发展有限公司在研白血病治疗新药FN-1501 获得美国FDA 授予的孤儿药资格。

    风险提示:仿制药一致性评价推进不及预期,医药政策推进不及预期。