餐饮旅游行业:酒店关注提升 继续推荐低估值性价比与白马配置

类别:行业 机构:东方证券股份有限公司 研究员:王克宇 日期:2019-11-24

核心观点

    板块周度表现:1)本周沪深300 下跌0.70%,创业板指上涨0.30%,餐饮旅游(中信)指数上涨0.40%(较沪深300 的相对收益为1.10%),在中信29 个子行业中排名第18 位。其中分子板块来看,景区板块本周下跌0.99%,旅行社板块上涨0.83%,酒店板块上涨2.27%,餐饮板块下跌0.59%。2)本周餐饮旅游板块的PE(ttm)估值达到32.66X,相比8 年平均线(42.94X)和5 年平均线(47.62X),目前板块估值正处于历史的较低区间。

    个股周度跟踪:1)个股涨跌幅来看,本周股价表现较好的5 只个股为号百控股/凯撒旅游/国旅联合/三特索道/锦江酒店;本周大东海A 的换手率较高,号百控股成交量最高。2)个股主力资金流向来看,净主动买入量/流通股本的占比最大的五个个股分别是号百控股/大连圣亚/锦江酒店/三特索道/新智认知。 3)技术分析指标来看,本周K 处于超卖的有云南旅游/张家界/金陵饭店/西安旅游/曲江文旅,D 值处于超卖区间的有云南旅游/张家界/金陵饭店/三特索道/腾邦国际。VR 值上,三湘印象/华天酒店/三特索道/云南旅游处在低价区间内。MACD 值上,无个股由正转负,无个股由负转正。

    行业要闻:(1)全球航空公司削减往来香港航班数量:今年10 月,香港机场的客运量为540 万人次,飞机起降量达34300 架次,分别同比减少13.0%及6.1%,连续三个月下跌。香港机场管理局解释,10 月客运量下跌,主要是由于访港旅游表现疲弱而持续减少,当中来往内地及东南亚的客运量跌幅最为显著。(2)中国国家铁路集团:预计2019 年发送旅客36 亿人。 2019 年国家铁路预计完成旅客发送量36 亿人,其中动车组预计发送旅客23.1 亿人。2018 年全国铁路旅客发送量为33.7 亿人。此前,国铁集团曾表示,正推进铁路科技型企业科创板股改上市。

    A 股餐饮旅游类上市公司重要公告:(1)大连圣亚:公司披露,控股股东星海湾投资部分司法轮候冻结股份解冻,本次解冻股份3094.56 万股,占其所持股份比例100%,占公司总股本的24.03%。

    本周建议组合:中国国旅、广州酒家、锦江酒店、首旅酒店、天目湖投资建议与投资标的

    本周大盘继续回调,餐饮旅游板块逆势上涨,前期我们重点推荐的酒店板块本周表现突出。我们依然坚持前期观点,继续全面看好社服板块,一方面估值切换下龙头白马估值依然合理/msci 扩容下资金面亦有支撑,长期空间及确定性兼具、配置价值依然突出(首推国旅,关注宋城、广酒等);另一方面低估值板块前期超跌明显,估值大底下q3 业绩现回暖迹象,考虑到去年q4 及今年年初等的低基数效应,回暖有望持续,修复值得期待(首推酒店,关注峨眉山、中青旅等)。分子板块来看:1)从基本面角度而言,确定性高的龙头仍是中长期配置的最优选择,亦是我们一直以来的核心推荐标的,继续推荐中国国旅、宋城演艺、广州酒家; 2)景区板块三四季度业绩端基于去年同期低基数将有边际改善,且由于去年降价预期长期压制,景区板块估值已跌破雪灾地震大底,后续有望迎来修复,推荐降价预期和影响小、估值低的品种(天目湖,中青旅、三特索道),重点关注估值大底的景区龙头(黄山旅游、峨眉山);3)酒店板块目前回到历史估值大底位置,下行空间有限,上行弹性大,自二季度以来入住率改善带来的基本面向好继续,长期看行业前景仍大,布局偏左侧但性价比高;4)出境游板块市场关注度较低,估值亦经历几年调整,我们认为是下半年储备品种,存在两点预期差:其一香港影响总体数据引起市场悲观,但对两家上市公司影响较小;其二除泰国外其他目的地恢复显著,去年下半年泰国基数低且出境游订座量已维持多月高增,可重视接下来的数字跟踪判断拐点。

    风险提示

    系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等,技术指标不代表投资建议