化工行业点评:10月商品房销售面积增速同比首次由负转正 利好相关化工品

类别:行业 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:张倩 日期:2019-11-16

事件:前10 月全国商品房销售面积同比增长0.1%,增速首次由负转正

    11 月14 日上午,国家统计局发布今年1-10 月份全国房地产开发投资和销售情况。根据公布数据,商品房销售面积增速今年以来首次由负转正,1-10月份商品房销售面积为133,251 万平方米,同比增长0.1%,前9 个月累积增速为-0.1%,其中,1-10 月份住宅销售面积同比增长1.5%。1-10 月份房地产开发企业房屋施工面积为854,882 万平方米,同比增长9.0%,增速较前9 个月增加0.3 个百分点,其中,1-10 月份住宅施工面积为598,802 万平方米,同比增长10.4%。1-10 月份房屋新开工面积为185,634 万平方米,同比增长10.0%,增速较前9 个月增加1.4 个百分点,其中,1-10 月份住宅新开工面积为136,937 万平方米,同比增长10.5%。1-10 月份房屋竣工面积为54,211 万平方米,同比下降5.5%,降幅较前9 个月收窄3.1 个百分点,其中,1-10 月份住宅竣工面积为38,474 万平方米,同比下降5.5%。

    事件点评:

    纯碱下游主要为玻璃,地产回暖将提振玻璃需求。1-9 月份,我国纯碱产量为2,007.5 万吨,较去年同期增加7.2%;表观需求量为1,945.7 万吨,同比增加6.1%,整体处于弱平衡状态,全年价格受需求弱势影响震荡下行。玻璃需求占纯碱下游总需求的58.1%,2019 年1-9 月份,我国平板玻璃产量为7 亿重量箱,同比增长5.4%,地产回暖或将改善玻璃需求,从而带动纯碱需求向好,预计明年纯碱价格或回暖。相关企业:山东海化,三友化工。

    PVC 下游需求与房地产高度相关。1-9 月份,我国PVC 产量为1,404.2 万吨,同比减少5.8%,表观消费量为1,465.8 万吨,同比增长4.2%。受环保等因素影响,行业格局较2018 年有所好转。房地产是PVC 主要需求,通常新开工对应3-6 个月后PVC 需求,预计明年初PVC 需求或有所改善,具体价格走势需关注行业新增产能投产情况。相关企业:新疆天业、中泰化学。

    钛白粉过剩情况难改,涂料需求回升尚待观察。1-9 月份,我国钛白粉产量为239.0 万吨,同比增长8.6%,表观消费量为175.1 万吨,同比增速6.0%。

    随着国内钛白粉质量不断提高与氯化法产能释放,1-9 月份我国钛白粉进口量为11.7 万吨,同比下滑22.1%,出口量为74.1 万吨,同比增加4%。钛白粉下游主要应用于涂料领域,一般钛白粉消费周期滞后地产周期一年,1-10 月份房屋竣工面积降幅收窄,有利于改善中长期涂料需求。钛白粉需要关注下进出口。相关企业:龙蟒佰利、中核钛白、金浦钛业、安纳达。

    风险提示事件:

    原料电石、钛精矿价格波动。房地产增速不及预期。宏观经济下行,下游需求萎靡,影响化工产品需求端,导致化工品价格下跌。