信息科技服务行业信息点评：宝武入股首钢 钢铁信息化龙头持续受益

宝武集团入股首钢，释放国企深化改革信号。11 月8 日，首钢股份公告与宝武集团签署《关于北京首钢股份有限公司之股份无偿划转协议》，首钢集团拟将其持有的首钢股份的无限售条件流通股约7.9 亿股股份（占公司总股本的15%）无偿划转至宝武集团。本次股份无偿划转完成后，首钢股份总股本保持不变，首钢集团持有34 亿股，占总股本的64.38%。我们认为本次入股释放国企深化改革信号，未来钢铁行业进一步整合将带来新的钢铁信息化需求。

    重组带来软件新需求，钢铁信息化龙头受益。参考案例包括2013 年湛江钢铁开工和2016 年宝钢和武钢合并，14 年宝信软件软件开发收入明显提升，17-18年软件营收增速由负转正。新建产能不受钢价波动影响，软件实施推进难度小，新建周期从开工到达产约3 年， 我们预计未来类似的案例如梅山基地的迁出，将带来新建产能的钢铁信息化需求。

    云计算对于IDC 需求持续，一线资源稀缺性强。宝信软件宝之云四期持续上架，2019 年9 月20 日宝信软件与中国电信在上海签订了宝之云IDC 四期2、3 号楼定制化数据中心服务合同，合同约定于2019 年9 月30 日前分三批交付，合同服务期内，服务费总金额预计不超过31.11 亿元，平均每年收取费用约3 亿元。宝之云项目储备的数据中心地块规划长远，宝信软件注册地在上海张江。

    积极探索大中台模式，服务国家制造业项目。宝信软件积极探索“大中台、敏项目”的创新软件工程模式，我们认为将更好地服务国家重大项目和工业互联网平台，实现钢铁企业传统自动化、信息化体系重构。

    投资建议。我们认为钢铁信息行业并购重组推进趋势不变，通过参与国家重大项目加速技术创新，宝信软件的信息化业务成为了推动传统制造业转型升级的关键，同时公司云计算宝之云四期持续上架，将为公司提供稳定的营收和利润。推荐宝信软件。

    风险提示。1. IDC 业务上架进度不及预期，2.钢铁行业整合进度缓慢，3.5G 和产业互联网发展不及预期。