睿财看市场-行业透视:沪指再次跌穿半年线 指数十字路口如何布局?

周末消息偏空,10 月份居民消费价格CPI 同比大涨3.8%,PPI 同比下降1.6%;A 股再融资松绑:创业板取消2 年盈利限制;期权大扩容,金融管理层公布:按程序批准上交所、深交所上市沪深300ETF 期权,中金所上市沪深300 股指期权;上周五美股三大股指再次刷新历史最高收盘纪录。

    行业透视

    不畏浮云遮望眼 静待春暖花开时

    证监会近日宣布,拟对主板再融资办法、创业板再融资办法、上市公司非公开发行股票实施细则等进行修订。其中再融资方面的修订主要包括,非公开发行对象统一增加至35 名;非公开发行价格折价和锁定期放松以及再融资批文有效期延长等方面的内容。方案有利于进一步提高融资规模,降低发行难度,有望吸引更多投资者参与上市公司定增行为。总体看此次再融资政策多项规定放开超预期,监管支持上市公司充分利用资本市场做优做强的意图明显,再融资市场活力有望得到进一步激发。

    同时,此次创业板再融资规则修改内容同样超预期。包括非公开发行条件取消两年盈利条件,公开发行条件取消最近一期末资产负债率高于45%的要求,以及删除再融资条件中关于前次募集资金的使用要求,不再要求前次募集资金基本使用完毕等内容。修订方案有利于微利和盈利波动性大的创业板上市公司进行定增融资,大幅扩大创业板再融资的覆盖范围,有利于创业板更多企业共享资本市场改革的红利。

    总体来看,此次修订旨在进一步提高上市公司融资效率,调整再融资市场化发行定价机制,充分发挥市场对资源配置的决定性作用,形成买卖双方充分博弈,市场决定发行成败的良性局面,提升再融资的便捷性。虽然短期令二级市场承压,悲观情绪蔓延,但从长期来看,资本市场改革政策对于券商估值的提升有着较长时间的积极影响。据机构测算,券商行业当下平均估值1.91 倍PB 左右,大型龙头券商估值在1.1-1.7 倍PB 之间,显著低于自2012 年以来行业历史2.5 倍PB 的中位数水平。若考虑短期冲击带来券商股估值水平的进一步下行,券商行业长期投资价值将逐步显现。

    相关个股如下,非投资建议

    中信证券(600030):公司是核准的第一批综合类证券公司之一,主要业务为证券经纪、投资银行、资产管理、交易及相关金融服务。自成立以来,公司净资本、净资产和总资产等规模优势显著,盈利能力突出。

    华泰证券(601688):集团是一家国内领先的科技驱动型证券集团,拥有高度协同的业务模式、先进的数字化平台以及广泛且紧密的客户资源。

    招商证券(600999):公司为个人、机构和企业客户提供全方位的金融产品和服务。公司的业务主要分为四个板块:经纪和财富管理、投资银行、投资管理、投资及交易。

    广发证券(000776):公司的主要业务分为投资银行业务、财富管理业务、交易及机构业务和投资管理业务四个板块,各项主要经营指标位居行业前列。