电力设备与新能源行业点评:9月海外电动车销量回暖 总8.7万辆 同比+1% 环比+26%

类别:行业 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:曾朵红 日期:2019-11-12

  9 月季度末车企冲量,海外电动车销8.7 万辆,环比+26%,但由于缺乏新车型,同比+1%;1-9 月海外电动车累计销65.5 万辆,同比+17.5%。

      其中,EV 销量47.6 万辆,同比+43%;PHEV 销量18 万辆,同比-20%。

    年初至今特斯拉Model3 在欧洲市场大规模交付,使欧洲市场成为今年电动车唯一高增长市场。9 月欧洲电动车销4.9 万辆,同环比57%/47%;1-9 月累计35 万辆,同比+37%,其中新增的9.5 万辆中Model3 占6.3万辆。预计19 年欧洲市场销量有望超过50 万辆,同比+38%。

    美国市场9 月销2.8 万辆,同环比-37%/+3%,1-9 月累计22 万辆,同比+2%,销量疲软,主要由于Model3 从17Q4 开始交付,18Q3 大规模放量,最高单月交付2.4 万辆,远高于今年平均1.1 万/月水平,且其余插电式车型市场需求下滑明显。预计19 年美国市场销量30-35 万辆,持平微降。

    从装机电量看,9 月海外装机电量超过4.3gwh,同环比4%/42%,其中松下2.9gwh,lg0.9gwh,三星0.25gwh。1-9 月海外装机电量累计28gwh,同比增48%;其中松下16.5gwh,同比+50%;LG 为7gwh,同比+72%;三星2.1gwh,与去年同期持平;另外SK增长较快,1-9 月装机电量有1.1gwh左右。

    投资建议

      2020 年海外电动化元年来临,欧洲有望接力成为电动车高增长点。11月4 日MEB 首款车型I.D.3 下线,德国总理默克尔亲自出席并表示力推电动车。路透社消息称德国政府内部讨论计划提高2020-2024 年电动车补贴50%至纯电车6000 欧,插电式车4500 欧,并将补贴期延至2025年2030 年德国将达到100 万个充电站以及1000 万辆电动车保有量。德国2018 年汽车344 万辆,新能源车占比4.8%,此次政策酝酿呼应欧盟2021 年碳排放要求,也是德国政府支撑国内电动车产业崛起的重大举措。我们预计欧洲将成为电动车另一高增长点,19 年前3 季度欧洲电动车销量35 万辆,同比增36%;全年销量有望达到50 万辆。2020 年随着ID.3 推出,欧洲电动车销量预计可以达到70-80 万辆,同比增50%以上。

    明年以Tesla Model3 国产和大众Meb 平台为代表的爆款车型带动电动车超级产品周期崛起,当前板块持仓低,电动车明年是战略板块,建议逐步加大优质龙头,重点推荐海外占比高的中游龙头(宁德时代、璞泰来、科达利、新宙邦、宏发股份等);重点关注优质上游资源锂和钴(华友钴业、天齐锂业;关注赣锋锂业)。

    风险提示

      电动车销量不达预期,政策力度不达预期,降价幅度超预期。