食品饮料行业2019年10月阿里系线上数据点评:各子行业景气度不一 龙头效应持续体现

类别:行业 机构:中信证券股份有限公司 研究员:薛缘 日期:2019-11-11

  保健品行业销售有所下滑,龙头表现分化;休闲食品板块负增长,但行业前三表现依旧亮眼;乳制品双龙头格局稳定,奶粉行业低单位数增长,羊奶粉表现突出;啤酒进入淡季,高端白酒增长依旧强劲,茅台普飞放量拉动增长。

       保健品:行业销售有所下滑,龙头表现分化。2019 年10 月保健品销售额达14.6亿、同减11.9%,主要系销量明显下滑。受双十一影响,10 月数据波动较大,应结合10+11 月共同分析。其中汤臣倍健、Swisse、Muscletech 实现销售额1.3亿元/8186 万元/3450 万元,分别同比-9.3%/+7.3%/+14.0%,龙头有所分化,但表现仍优于行业,行业CR3 继续提升16%。2019 年1-10 月保健品行业累计销售额达155.9 亿、同增1.0%。其中汤臣倍健、Swisse、Muscletech 2019 年1-10 月累计收入为11.4 亿/8.7 亿/4.3 亿元,同比+7.7%/-1.2%/+31.6%。从益生菌品类来看,10 月阿里平台婴幼儿益生菌销售额为3280 万元、同增77.3%,持续强劲增长。LSG 年初至今累计销售3758 万元、均价为158.3 元/件。

       休闲食品:行业增速转负,龙头增长依旧强劲。2019 年10 月阿里平台休闲食品行业零售额达49.9 亿、同减17.0%。龙头三只松鼠、百草味和良品铺子分别实现销售额6.6 亿元/3.8 亿元/3.2 亿元,同比+38.5%/+69.0%/+22.1%,行业占比例分别为13.3%/7.6%/6.5%。2019 年1-10 月休闲食品行业总收入为511.2亿元、同增11.9%。其中三只松鼠、百草味、良品铺子收入分别67.7 亿/38.7 亿/28.0 亿元、同比+38.9%/+30.9%/+21.4%;销售额占行业比例分别为13.2%/7.6%/5.5%,同比+2.6/+1.1/+0.4pcts。从旗舰店跟踪看,各家公司依旧以坚果作为主力产品。

       乳制品:乳业龙头持续领跑,关注羊奶粉销售趋势。2019 年10 月乳制品行业销售额为6.0 亿元、同增26.0%,其中伊利、蒙牛销售额分别为1.7 亿/1.3 亿,同比+82.6%/+64.5%,双龙头领先优势进一步提升。2019 年1-10 月乳制品行业累计销售额达53.8 亿元、同增44.1%,伊利/蒙牛2019 年1-10 月累计收入为14.1 亿/12.6 亿、同比+66.1%/+58.5%。牛奶粉方面,2019 年10 月实现销售额7.4 亿元、同增2.8%。行业前三分别为爱他美、飞鹤、a2,销售额分别为1.2 亿/5534 万/5323 万元,同比-7.4%/+27.3%/-6.0%。累计来看,2019 年1-10月销售额为74.5 亿、同增11.9%。奶酪方面,10 月奶酪行业实现销售额1946万元、同增11.7%。行业前三分别为百吉福、妙可蓝多、安佳,销售额分别为519万/373 万/72 万元。

       酒类:啤酒转入淡季,普飞放量拉动白酒销售。①啤酒:10 月啤酒行业销售额0.8 亿、同增9.7%。行业前三的品牌哈尔滨啤酒、青岛啤酒、百威,销售收入分别为998 万/781 万/721 万元,同比+12.6%/+9.9%/+9.1%。②白酒:10 月白酒行业销售额达4.9 亿、同增28.4%。其中,茅台销售排名第一,同比增长逾9 倍,主要系茅台在下半年加大了在天猫超市的投放,大幅增厚销售收入。另外,五粮液/洋河在线上渠道也实现了准三位数增长。