机械行业2019年三季报业绩综述:前三季度机械行业稳健增长 工程机械、油服设备业绩靓丽

类别:行业 机构:东莞证券股份有限公司 研究员:卢立亭/张豪杰 日期:2019-11-08

投资要点:

    行情回顾:2019年1-10月,机械行业整体上涨15.3%,跑输大盘2.2pct。细分行业中,工程机械、机械基础件、冶金矿采化工设备、仪器仪表、农用机械等子版块表现相对强势,涨幅分别达48.9%、31.0%、30.2%、28.8%、19.3%。1-10月,在机械行业349家上市公司(含科创板)中有252家公司股价实现上涨,其中121只个股涨幅超过20%。

    机械行业2019年前三季度业绩分析。前三季度,机械行业整体实现营收8838.9亿元,同比增长9.0%;实现归母净利润569.0亿元,同比增长13.9%,整体业绩较为稳健。通用机械类业绩下滑幅度较大,专用设备业绩表现靓丽,仪器仪表、铁路设备业绩稳健增长。前三季度机械行业整体盈利能力有所增强,营运能力保持较高水平;现金流情况大幅改善,其中工程机械贡献了90%以上的现金流。

    工程机械:经营业绩持续提升,盈利能力大幅增强。前三季度,工程机械行业共计实现营收1935.8亿元,同比增长26.2%;实现归母净利润200.4亿元,同比增长76.7%。受益于下游基建、房地产需求及更新需求持续增长,“一带一路”沿线国家出口等因素推动,工程机械行业景气度持续高涨,各大主机厂经营业绩再上台阶。行业整体盈利能力、营运能力大幅增强,现金流情况持续改善。

    工业机器人:业绩承压依然严重。前三季度,工业机器人行业实现营收122.1亿元,同比降低1.7%;实现归母净利润11.9亿元,同比降低18.8%。受宏观经济下滑、中美贸易战等因素影响,下游行业自动化改造需求减弱,行业整体业绩增速不断放缓,目前仍未出现明显的边际改善。但我们看好长期智能化改造的主逻辑,工业机器人行业未来发展依然可观。

    油服设备:行业景气度回升,业绩持续快速增长。前三季度,油服设备行业实现营收1339.5亿元,同比增长23.1%;实现归母净利润40.2亿元,同比增长146.2%。上半年国内三桶油纷纷出台七年行动计划,三桶油资本开支计划2019年达到3688-3788亿元,同比增长20%左右,油公司加大油气勘探力度,油气增产需求强烈。未来油服行业景气度有望持续提升,油服企业经营业绩有望再创新高。

    投资建议:前三季度机械行业整体业绩较为稳健,工程机械、油服设备等周期性板块景气度持续高涨;工业机器人板块虽然业绩承压,但未来发展依然可期。建议关注细分行业龙头及成长性较高的优质标的。

    风险提示:宏观经济下滑;行业景气度下降;市场竞争加剧;海外贸易环境恶化;业绩不及预期等。