晶盛机电(300316):单季净利润增速恢复至37% 公司盈利能力持续提升

类别:创业板 机构:广发证券股份有限公司 研究员:罗立波/王珂/代川 日期:2019-11-08

  单季净利润增速恢复至37%,公司盈利能力持续提升

    公司发布19 年三季报,前三季度实现营业收入20.07 亿元,同比增长6.23%,实现归母净利润4.72 亿元,同比增长5.85%,其中第三季度收入同比增长28.39%,归母净利润同比增长37.38%。前三季度公司实现毛利率38.23%,净利率23.34%,其中单季度净利率达到26.68%,创过去4年单季度最高水平,显示公司盈利水平显著提升。公司期末预收账款9.85亿元,同比增长90.38%,显示订单呈现较快增长趋势。

    公司经营性现金流净额大幅上升,盈利质量上升

    前三季度公司经营性现金流净额4.28 亿元,同比增长436.8%,主要系报告期销售商品、提供劳务收到的现金大幅增加。公司2019 年Q1/Q2/Q3经营性现金流净额分别为-0.77/2.52/2.52 亿元,现金流持续改善。

      截止2019 年9 月30 日,公司未完成合同总计25.58 亿元,其中未完成半导体设备合同5.4 亿元。

    投资建议

      我们预测公司 2019-21 年EPS 分别为 0.53/0.70/0.88 元,当前股价对应市盈率 27/20/16 倍。我们维持公司合理价值13.25 元/股的观点不变,对应19 年PE25 倍,继续给予公司“买入”评级。

      风险提示:国内光伏装机容量低于预期;半导体国产化低于预期。