文化传媒行业月报:Q4电影市场有望实现大幅增长 持续关注5G商用化带来的云游戏落地

类别:行业 机构:中原证券股份有限公司 研究员:刘冉/乔琪 日期:2019-11-05

  投资要点:

      行业市场回顾:10 月中信传媒指数上涨0.84%,跑赢上证综指(0.82%)0.2 个百分点,跑输创业板指(2.69%)1.85 个百分点。排在A 股涨跌幅第10 名,排名比9 月小幅下降了2 个名次,位于中上部区间。

      细分子板块中,整合营销以及互联网子板块有所上涨,涨幅分别为8.36%和1.53%。电影动画子板块下跌8.01%;平面媒体子板块下跌2.05%;广播电视子板块下跌2.24%。

      个股涨跌幅中,新股壹网壹创涨幅最高,达到195.20%,其余涨幅较高的个股为智度股份(85.26%)、科达股份(36.79%)、美盛股份(28.60%)、国联股份(27.77%);跌幅前五分别是印纪退(-58.18%)、上海电影(-27.01%)、ST 东网(-24.21%)、幸福蓝海(-22.17%)、因赛集团(-19.96%)。

      行业评级及投资主线:近期电信、移动、联通三大运营商对外公布其5G 套餐资费,意味着5G 的商用化与民用化正在日益临近,预计未来随着相关技术的继续成熟,5G 手机以及5G 资费的价格还存在着比较大的下降空间,5G 的用户也有望实现大规模的增长,我们建议继续关注5G 相关应用尤其是云游易的落地进度,云游戏的落地或将改变行业现有的发展模式,再次刺激行业高速增长之外也会改变产业链上下游议价空间,建议关注国内头部游戏研发与发行商,建议关注:完美世界、三七互娱、吉比特。同时我们继续坚持游戏行业目前高景气度+低估值的观点。

      电影市场在经历了前三季度票房与观影人次双降的困境后,在10 月强势的推动下,目前已经实现了票房与观影人次的正向增长,从过往数据来看,2018 年Q4 票房和观影人次基数都相对较低,2019 年Q4有望实现比较大的同比增长。但总体来看,票房增速仍然低于银幕数量增速,影院经营压力短期暂时难以有效缓解。建议关注影视内容生产龙头光线传媒以及影院经营效率处于行业头部位置的万达电影、中国电影。

      截止至10 月底,传媒板块三季度报告已经全部发布完毕,建议关注业绩降幅逐季收窄的电梯广告龙头分众传媒以及业绩增长良好的大众图书出版龙头中信出版。

      风险提示:政策监管持续收紧;系统性风险;行业发展不及预期。