深度*行业*汽车行业5G专题：5G推动车联网与自动驾驶腾飞

5G 网络具有高传输速率、低时延、高可靠性等优点，是车联网和自动驾驶的完美搭配。5G 时代来临，有望开启车联网及智能驾驶超万亿市场。车联网领域，OBU 市场空间高达280 亿，均胜电子、德赛西威等已获得C-V2X 量产订单，有望把握先机。智能驾驶领域，国内舜宇光学、均胜电子、华域汽车、德赛西威、保隆科技等在摄像头、毫米波雷达等领域逐步突破，未来发展可期。5G 有望推动车联网与自动驾驶腾飞，重点推荐均胜电子、德赛西威、华域汽车、保隆科技。

    支撑评级的要点

    5G 是车联网和自动驾驶的完美搭配。5G 网络具有高传输速率、低时延、高可靠性等特点，是车联网和自动驾驶的完美搭配。车联网领域，高传输速率使得车内AR/VR、超高清流媒体等业务有望得到应用；智能驾驶领域，低时延高可靠的连接是智能汽车实现L4/5 自动驾驶的关键。5G 的持续推进，有望推动车联网与自动驾驶腾飞。

    车联网C-V2X 有望后来居上，2025 年市场规模近万亿。车联网主要有DSRC 和C-V2X 两种技术，DSRC 发展较早，但C-V2X 有望凭借更多应用场景、更低延迟时间、更远通信距离等优势后来居上，成为未来主流技术标准。车联网领域，中国联通预计2020 年国内市场规模将突破2000亿元，2025 年将突破9000 亿元，终端设备OBU、RSU 市场空间分别高达280 亿、1430 亿元。均胜电子、德赛西威等已获得C-V2X 终端产品量产订单，有望把握先机，发展前景看好。

    辅助驾驶加速渗透，2030 年自动驾驶规模超万亿。智能驾驶领域，IHS预计2020 年L1/2 渗透率有望达到40%，2025 年L3、L4/5 渗透率分别有望达到15%、5%。短期市场以ADAS 为主，2020 年国内市场空间约878 亿元，长期看5G 推动L4/5 自动驾驶逐步落地，2030 年国内自动驾驶出行服务收入规模有望突破万亿。ADAS 领域，博世、大陆等在系统集成领域占据主导地位，国内舜宇光学、均胜电子、华域汽车、德赛西威、保隆科技等在摄像头、毫米波雷达等领域逐步突破，未来发展可期。

    5G 商用箭在弦上，产业链蓄势待发。国内5G 牌照已经发放，C-V2X 进展顺利，第一阶段LTE-V2X 有望于2019-2020 年开始商用部署，为车联网发展奠定良好基础。产业链通信芯片及模组、终端设备、整车企业、基础设施、运营服务等各环节蓄势待发，华为、均胜电子、德赛西威等国内企业发展良好，未来有望大幅受益于车联网及智能驾驶爆发。

    重点推荐

    均胜电子：安全整合推动业绩增长，汽车电子前景广阔。公司是国内知名的汽车电子及汽车安全系统供应商，公司第一代OBU 已于2018 年年底完成开发，目前已获得V2X 产品定点，预计将于2021 年量产，有望成为全球首个5G-V2X 量产项目。公司是全球第二大安全系统厂商，业务整合推动业绩增长，汽车电子前景广阔。我们预计公司 2019-2021 年每股收益分别为0.93 元、1.17 元和 1.55 元，首次给予买入评级。

    德赛西威：汽车电子龙头，智能驾驶逐步落地。公司是国内汽车电子行业龙头企业，已于2018年11月发布基于高通 9150 C-V2X芯片组的LTE-V2X解决方案，并已获得项目定点，发展前景看好。公司在智能驾驶领域布局完善，多个项目进入量产期，有望推动业绩回暖。我们预计公司2019-2021 年每股收益分别为0.45 元、0.60 元和0.81 元，维持增持评级。

    评级面临的主要风险

    1）5G 进程不及预期；2）车联网自动驾驶不及预期；3）汽车销量下滑。