长亮科技(300348)季报点评:Q3营收增速属短期波动 看好Q4与全年业绩表现

类别:创业板 机构:天风证券股份有限公司 研究员:沈海兵/缪欣君 日期:2019-10-21

  事件

      公司前三季度实现营收7.34 亿元,同比增长18.49%;实现归属母公司净利润2387.53 万元,同比下降21.16%;扣非净利润为1950.27 万元,同比增长4.13%。

      剔除股权激励影响前三季度扣非净利润同比增长29%,符合预期剔除股权激励影响,前三季度扣非净利润约为4919 万元,同比增长约29%。

      业绩快速增长,主要与收入稳定增长和成本控制能力提升有关。其中,前三季度营收同比增长约18%,费用率下降5.7 个百分点。18 年以来,公司经营策略从扩规模调整至规模与利润并重,我们看好公司进入利润释放的长期通道。

      财务数据显示相关项目密集推进中,预计Q4 与全年营收端加速公司第三季度收入增速约为15%略低于预期,我们认为主要与季度波动有关。根据三季报,公司其他流动资产项目猛增(569980%),主要与合同中标后项目启动但未正式签署合同,项目仍在实施初期有关。考虑实施周期和Q4 为确认高峰,我们预计Q4 与全年营收端有望加速。

      预计在手订单饱满,两驾马车推动公司中长期成长动力十足考虑银行IT 景气度和公司行业地位,我们认为公司订单增速在20%以上是大概率事件。展望未来三年,我们认为公司成长动力十足。1)海外业务方面,预计19 年开始投入产出比有望显著提升。2)国产化方面,预计20年银行国产数据库改造有望密集落地。

      维持买入评级。根据2018 年年报,考虑股权激励影响,公司2018 年归母净利润约0.56 亿,若剔除股权激励的影响,则2018 年实际归母净利润为1.55 亿元。不考虑股权激励费用影响,维持盈利预测2019-2021 年EPS 为0.45/0.57/0.70 元。

      风险提示:海外市场政策风险;公司技术研发进度不及预期