轻工制造行业数据跟踪点评：9月家具零售额降幅继续收窄 住宅销售竣工数据向好

事件描述：

    10 月18 日，国家统计局发布2019 年前三季度社会消费品零售数据和地产相关数据。

    事件点评：

    9 月家具零售额增速环比加快，文化办公用品零售额同比微降。9 月家具零售额增速环比提升，同比下降幅度继续收窄，整体表现稳定向好；9月文化办公用品零售额同比下降0.20%，主要受到去年同期基数较高（295亿元）、今年暑期“开学经济”提前大幅释放的影响。据国家统计局数据显示，1-9 月，家具类零售总额为1396 亿元，同比增长5.90%；文化办公用品类零售总额为2283 亿元，累计同比增长6.40%。其中，9 月家具零售额为178 亿元，同比增长6.30%，增速比去年同期回落3.60pct，环比8 月提升0.60pct。9 月文化办公用品类零售额为285 亿元，同比增长-0.20%，增速比去年同期回落5.10pct，环比8 月回落20.00pct。

    地产端短期需求转化数据向好：1-9 月住宅销售面积、住宅竣工面积增速环比加快。据国家统计局数据显示，1-9 月商品房住宅销售面积104650万平方米，同比增长1.10%，增速比去年同期下降2.20pct，环比1-8 月提升0.50pct。1-9 月，全国住宅竣工面积33084 万平方米，同比下降8.50%，增速比去年同期回升3.80pct，环比1-8 月提升1.10pct。

    地产端长期指标增长放缓：1-9 月住宅新开工面积增速环比继续回落，住宅开发投资完成额平稳增长。据国家统计局数据显示，1-9 月住宅新开工面积122308 万平方米，同比增长8.80%，增速比去年同期回落10.60pct，环比前8 月回落0.10pct。1-9 月，住宅开发投资完成额72146 亿元，同比增长14.90%，增速比去年同期提升0.90pct，与前8 月增速持平。

    投资建议：家具板块，在前期地产边际数据回暖的支撑下，家具消费增速、终端流量和市场信心已有所好转，再结合去年整体环境低迷、业绩基数较低的因素，预期四季度家具板块业绩企稳回升。建议关注尚品宅配、欧派家居、帝欧家居、顾家家居。文娱用品板块，我们看好消费的防御性、文具行业的发展空间和龙头综合实力，建议关注晨光文具、齐心集团。

    风险提示：宏观经济增长不及预期；地产调控政策风险；新店经营不及预期；市场推广不达预期；原材料价格波动风险；经销商管理风险等。