光环新网(300383)三季报报预告点评:增长稳健且可持续

类别:创业板 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:杨云 日期:2019-10-16

报告导读

    公司发布2019 年三季度业绩预告。

    投资要点

    公司业绩符合预期

    公司2019 年三季报预告,预计公司2019 年前3 季度归母净利润5.92 亿元-6.32亿元,同比增长24.57%-32.99%,预计2019 年单3 季度实现归母净利润2.00亿元-2.40 亿元,同比增长9.14%-30.96%。前三季度增速中值28.78%,单3 季度增速中值20.05%,整体来看,业绩符合我们预期。公司2019 年前三季度现金管理收益预计较上年同期减少1450 万元,加上去年下半年公司基数较高,所以单3 季度增速有所放缓。

    公司发展具备可持续条件

    公司规模效应已经显现,并且公司于10 月10 日公告了规划在昆山建设1.4 万个机柜的项目,进一步提升在资源紧张的长三角地区的机柜储备,为未来的可持续增长进一步增加了潜力。

    盈利预测及估值

    我们预计2019-2021 年公司将分别实现营收87 亿、117 亿、153 亿,净利润9.12亿、12.13 亿、15.77 亿,EPS 0.59 元、0.79 元、1.02 元,对应PE 为31 倍、23倍、18 倍。我们认为公司核心利润来源IDC 业务将因为大数据云计算整体需求向好发展处于一个较长的景气周期,公司资源集中于供小于需的一线城市,公司机柜规模和上架率的提升将保持业绩的增长。公司与AWS 合作有望在云计算业务端带来高速的收入增长并带来稳定的利润。对于公司近三年的业绩增速的确定性和目前估值相比较来看,具有配置价值,维持“增持”评级。

    主要风险提示:工业用电价大幅上涨;上架率提升不达预期。