建材每周观点:7月房屋新开工面积增速回落 北方地区水泥产量受益基建保持高增长

类别:行业 机构:国投证券股份有限公司 研究员:邵琳琳/杨光 日期:2019-08-18

每周回顾:

    本周中信建材指数(5445.69,+1.48%),上证综指(2823.82,+1.77%)。

    子板块:水泥+1.43%、玻璃+3.52%、陶瓷+0.49%、新型建材+0.68%。

    涨幅前五:亚士创能、惠达卫浴、祁连山、海鸥住工、天山股份跌幅前五:友邦吊顶、永高股份、东方雨虹、濮耐股份、塔牌集团

    水泥:全国均价回升,库容比继续下降。本周全国全品种均价为411.22元/吨,环比上涨0.7%,其中高标PO42.5 均价为424.33 元/吨,低标P.C32.5R 均价为398.10 元/吨。水泥价格上涨地区主要是呼和浩特、哈尔滨、长株潭等,上涨幅度20-30 元/吨。华北地区水泥价格出现上调,其中京津地区水泥价格平稳,河北张家口因水泥企业停窑限产价格上行,内蒙古呼和浩特地区水泥和熟料不断外运、水泥价格上调20元/吨。华东地区水泥价格较为稳定,因遭遇台风和降雨天气,水泥需求环比下滑,熟料库存仍处于低位水平。西北地区水泥价格较为稳定,在新开工项目的支撑下,甘肃兰州地区水泥价格平稳。本周全国水泥库容比较上周下降1.21%,较上月同比下降2.59%,较去年同期上升4.48%。

    玻璃:价格大幅回升,库存略有下降。本周全国主要城市浮法玻璃均价为1531.15 元/吨,较上周每吨价格上涨33.56 元。截止8 月16 日,浮法玻璃在产产能92610 万重箱,环比未有明显变化,同比去年下降1620 万重箱;浮法玻璃产能利用率为69.40%,环比未有明显变化,同比去年下降2.89 个百分点。玻璃行业库存3869 万箱,环比上周下降146 万重箱,同比去年增加742 万重箱;周末库存天数15.25 天,环比上周下降0.58 天,同比去年增加3.14 天。

    行业观点:

    1、7 月北方水泥产量增速仍处高位,华东及华南地区增速较弱。根据数字水泥网统计,1-7 月份全国水泥累计产量为12.63 亿吨,同比增长7.23%;单7 月份全国水泥产量2.10 亿吨,同比增长7.54%,全国整体呈现出淡季不淡的特点。分地区来看,华东仍为全国最大的水泥生产地区,1-7 月累计产量在全国占比32.95%,其次为中南地区27.32%、西南地区20.18%、华北地区8.44%、西北地区7.75%、东北地区3.36%;但产量增速呈现出北强南弱的特征,1-7 月份华北、东北、西北地区累计产量增速为16.72%、21.01%、10.44%,而华东、中南、西南地区累计产量增速为10.23%、1.56%、3.84%。

    2、房屋新开工面积增速持续回落,竣工面积降幅加速收窄。根据统计局公布数据,1-7 月份全国房地产开发投资7.28 万亿元,同比增长10.6%,增速环比回落0.3 个百分点,其中住宅投资占房地产开发投资比重为73.4%,住宅投资同比增长15.1%,增速环比回落0.7 个百分点。1-7 月份房屋新开工面积同比增长9.5%,增速回落0.6 个百分点;房屋施工面积同比增长9.0%,增速加快0.2 个百分点;房屋竣工面积同比下降11.3%,降幅收窄1.4 个百分点。1-7 月份房地产开发企业土地购置面积同比下降29.4%,降幅扩大1.9 个百分点;房地产开发企业到位资金同比增长7%,增速回落0.2 个百分点。

    投资建议:水泥板块,建议关注重组后经营数据明显改善、受益于华北基建地产稳定投资的【冀东水泥】,以及高分红、估值低的龙头企业【海螺水泥】【华新水泥】;B 端建材,房地产下游集中度提升,带动龙头供应商业绩高增速,建议关注工程渠道优势明显的【东方雨虹】【三棵树】;C 端建材,建议关注拥有品牌及渠道优势的【伟星新材】。

    风险提示:基建及房地产投资增速不达预期、相关政策的不确定性