不动产与空间服务周评#334：新房环比有增 推盘去化双升

　　行业近况

    　　上周15 个样本城市二手房销售面积环比增逾一成，同比翻倍有余；55 个样本城市新房销售面积环比增约一成，同比仍增五成；10 个重点城市推盘量环比增长70%至逾7000 套，去化率边际上行7ppt至72%。

    　　评论

    　　3 月二手房市场延续高景气表现，新房销售也呈温和复苏态势。3 月以来，二手房销售量价整体延续此前的高景气走势，15 个样本城市二手房销售面积环比2 月增长45%，同比增逾1 倍，4 个重点城市挂牌价边际小幅回升0.5%。同期，新房销售表现也较为稳健，3 月前四周55 个样本城市周均销售面积较2 月下半月基本持平，较2 月全月增长19%，同比增幅在低基数影响下走阔至+42%（2 月+7%）。往前看，我们认为须重点关注两方面趋势：其一是房价走势，这对于市场温度的延续和传导至关重要；其二是推盘和补货情况，上周10 个重点城市推盘量环比增长70%至逾7000套，去化率边际上行7ppt至72%，推盘情况有所改善，同时上周成都、广州、北京均进行土拍，土地市场整体呈边际回温态势。

    　　上周A股头部开发企业出现回调，估值低点提供投资契机。上周A股地产板块小幅上涨，申万房地产指数+0.3%，但跑输沪深300 指数1.5ppt，跑输上证指数0.2ppt。个股层面，优质开发标的普遍出现回调，如保利-0.5%、滨江-2.0%、华发-2.8%。我们认为板块行情偏弱主要受市场资金风格影响，但考虑到基本面复苏趋势已逐渐显现，我们建议投资者积极把握后续基本面行情，头部开发企业当前估值水平已具备一定吸引力，推荐：1）优先受益于销售修复的均好型标的：保利、滨江、华发；2）基本面边际改善的低估值标的：华侨城、万科、金地。

    　　覆盖内房周内跑输市场，提示均好型房企股价回调带来的补仓机会。上周港股市场延续反弹行情、恒生国企指数上涨2.7%，主要得益于美联储政策转向预期的增强和国内经济基本面向好。我们覆盖的内房整体微跌0.5%、跑输指数。往前看，考虑到当前政策对地产延续供需并重的取态、可对投资者情绪形成支撑，叠加新房、二手房销售复苏态势延续，并存在正向预期差（尤其对于海外投资者），建议投资者积极把握后续“基本面行情”，推荐：1）均好型标的：华润、中海、绿城、越秀、建发；2）财务稳健的低估值标的：中海宏洋、美的置业。

    　　风险

    　　政策变化或基本面修复不及预期；房企信用加速恶化；疫情影响超预期。