建材行业定期报告:融资托底+全面降准 持续推荐地产后周期品类

类别:行业 机构:招商证券股份有限公司 研究员:郑晓刚/袁定云 日期:2022-11-27

水泥行业:供需双缩,价格震荡下行。本周全国水泥市场价格震荡下行,环比回落0.4%。价格回落地区有河南、上海、湖南和江苏南部,下调10-30元/吨;价格上涨地区为山东,小幅上涨10 元/吨。11 下旬,受下游资金短缺、防控严格,以及降雨降温等多重不利因素影响,国内水泥市场需求量环比继续减弱,企业库存不断攀升,导致水泥价格出现震荡调整行情。整体来看,下游水泥需求提前减弱趋势明朗,再结合各地的相关防控政策,预计后期水泥需求恢复的可能性不大,考虑到各区主导企业仍在开展行业自律,水泥价格多将维持震荡调整走势为主。

    玻璃行业:库存环比改善,价格延续下行。截至2022/11/24,全国浮法玻璃市场价为1604 元/吨,较11 月17 日下跌0.43%;周均价1607 元/吨,环比跌1.2%,同比下降23.2%。本周华北市场延续不温不火,多地区疫情管控影响发货速度,整体产销不佳,本周平均产销在87.2%,环比下滑9.8pct。价格以稳定为主,沙河市场价格较为灵活,经销商售价重心窄幅下滑。成本端,本周国内纯碱市场走势以稳为主,企业出货相对顺畅,产销趋向平衡。产能方面,全国浮法玻璃日产量为15.99 万吨,环比下滑0.74%。

    浮法玻璃企业开工率为79.80%,产能利用率为80.22%。库存方面,全国浮法玻璃样本企业总库存7185.3 万重箱,环比-0.64%,同比+64.47%。

    玻纤行业:无碱纱价格稳中整理,电子纱价格低位震荡。本周无碱池窑粗纱市场行情主流价格稳中整理,商家出货价格暂无较大波动,厂家出货速度放缓,下游囤货预期降低,目前多呈现按需拿货为主,风电项目持续火热,个别厂家签订用纱风电订单,生产企业稳价观市出货意愿偏强,实际成交可商谈。直接纱现货供应量处于低位,生产厂家出货暂无压力,新订单区间震荡,市场行情陷入僵持,商家主动报盘积极性有限,交付前期订单为主。电子纱市场低位震荡,价格盘整为主。

    消费建材行业:地产链利好政策加速落地,稳经济带动基本面持续向好。

    政策发布方面,周内央行发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》,提出确保房地产融资平稳有序,地产链融资环境改善大方向不变。政策落实方面,2022/11/22 国常会部署抓实抓好稳经济一揽子政策和接续措施全面落地见效,提出推进保交楼专项借款尽快全面落到项目,激励商业银行新发放保交楼贷款。政策加速落地背景下,一方面,“第二支箭”政策效能逐步释放,首批增信民营房企债权发行,另有部分银行与房企集团以总对总方式签订战略合作协议、提供意向性融资,房企资金面有望得到切实改善,地产基本面回暖有望传导至建材企业,提振需求;另一方面,银保监会负责人表示,截至目前保交楼专项借款已基本投放至项目,实物工作量兑现料将加速,竣工端建材企业有望率先受益。叠加稳经济下基建仍为主要抓手,两大下游需求同步向好下,经历行业寒冬后仍能维持稳健经营的头部建材企业有望苦尽甘来,逐步修复自身盈利能力,持续提升市占率。

    投资建议:伟星新材、科达制造、北新建材、东方雨虹、蒙娜丽莎、科顺股份、亚士创能、东鹏控股、豪美新材、志特新材;推荐关注中国巨石。

    风险提示:基建投资增速不达预期,地产新开工大幅下滑,原材料和燃料动力价格大幅上涨。