化工行业周报:万华福建MDI项目投产时间确定 把握内外复苏两大主线

类别:行业 机构:国海证券股份有限公司 研究员:李永磊/董伯骏 日期:2022-05-30

  投资要点:

      本周国海化工景气指数为150.40,环比下降0.2。综合考虑化工企业经营情况和景气程度,给予行业“推荐”评级。

      投资建议:关注一体化和下游企业。

      展望下半年,我们认为化工将迎来内外复苏的两大主线,由于目前欧洲高昂的能源价格逐步向化工产品传导,欧洲化工产品价格提升,国内化工品价格和欧洲价格差距持续拉大,叠加海运费价格回落,我们认为,中国化工品出口至欧洲的量将大幅增加。同时,国内产业逐渐复工复产,前期收到冲击的需求开始复苏,内需相关的产业也开始复苏。叠加能源产品价格下降,化工行业有望迎来需求复苏、成本下降的双重利好,偏下游的行业、新材料以及一体化企业将受益。

      重点推荐万华化学、轮胎行业(玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、阳谷华泰、双箭股份)、中国化学(己二腈投产在即)、民营炼化及涤纶长丝企业(恒力石化、荣盛石化、卫星化学、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣)、煤化工(华鲁恒升、宝丰能源、关注鲁西化工)、磷化工企业(新洋丰、川恒股份、云图控股、云天化、兴发集团、芭田股份、湖北宜化、川金诺、中毅达等)、硫化工(关注粤桂股份)、新材料(国瓷材料、万润股份、瑞华泰)等公司。

      长期来看,我们认为,中国的龙头公司已经具备了规划全球蓝图,向全球龙头进发的能力。我们建议,与优秀的企业同行,投资那些具有高效执行力的企业,这种高效能力,会使得中国企业的盈利水平高于国际竞争对手,回报率更高,未来规模也会更大,所以国外巨头的市值水平不一定是国内企业的天花板。例如,正在打造一体化产业链、持续加大研发投入、多品类扩张、向全球化运营的一流化工新材料公司迈进的万华化学,原装替换同步突破、国内国外齐头并进、2030 年剑指全球轮胎行业前五名的玲珑轮胎,高起点、高标准、高效率建成全球一流水平炼厂的恒力石化和荣盛石化等。

      长期我们重点看好仍然被低估的各细分领域龙头,比如向全球化工新材料巨头迈进的万华化学、轮胎行业的龙头玲珑轮胎以及赛轮轮胎和森麒麟、民营炼化巨头(恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣)、复合肥领域的新洋丰和云图控股、橡胶助剂龙头阳谷华泰、粘胶短纤龙头三友化工、维生素龙头新和成、煤化工龙头华鲁恒升、新型煤化工龙头宝丰能源、农药领域的扬农化工、草铵膦龙头利尔化学无机新材料领域的龙头国瓷材料、C2/C3 领域的卫星化学、甜味剂龙头金禾实业、植物生长调节剂龙头国光股份、钛白粉龙头龙佰集团、氨纶和己二酸龙头华峰化学、有机精细化工品龙头万润股份、麦草畏企业长青股份、油脂化工龙头赞宇科技、PI 膜龙头瑞华泰等。

      美国商务部当地时间2020 年5 月15 日发布声明称,全面限制华为购买采用美国软件和技术生产的半导体,半导体材料战略地位日益显著,建议关注瑞华泰、雅克科技、晶瑞股份、强力新材、江化微、巨化股份、昊华科技、鼎龙股份等企业。另外,新材料我们看好后续不断扩能,并且具有较强技术含量的高分子抗老化剂龙头利安隆,热塑性弹性体龙头道恩股份,卤水提锂技术龙头蓝晓科技等。

      重点标的信息跟踪

      【万华化学】据卓创资讯,5 月27 日纯MDI 价格20783 元/吨,环比5月20 日持平;5 月27 日聚合MDI 价格17100 元/吨,环比5 月20 日下降200 元/吨。据石油化工论坛微信公众号消息,5 月23 日,万马股份发布公告,万马高分子集团与万华化学子公司万华化学(福建)拟在福州市江阴港城经济区共同投资建设“万马万华上下游一体化项目”,该项目拟建设环保线缆高分子材料总产能60 万吨/年,将分两期进行,每期项目产能均为30 万吨/年。其中万马高分子集团股权占比60%,万华化学(福建)股权占比40%,项目总投资约10 亿元。据化工在线微信公众号消息,近日,万华福建MDI 项目推进会召开,会上强调要加强施工组织管理,紧盯2022 年11 月30 日投产目标。万华(福建)一期项目产能建设包括40 万吨/年MDI 项目、40 万吨/年苯胺一体化项目、60 万吨/年甲醇项目等。

      【玲珑轮胎】5 月25 日,玲珑轮胎发布关于完成向全资子公司注资的公告。山东玲珑轮胎股份有限公司于2022 年4 月1 日召开第四届董事会第三十三会议审议通过了《关于使用部分募集资金增资全资子公司实施募投项目的议案》,同意公司使用部分募集资金10 亿元向全资子公司吉林玲珑轮胎有限公司增资。吉林玲珑注册资本由2 亿元增至5 亿元,增资股本溢价7 亿元计入资本公积,独立董事、监事会分别发表了同意的意见。本周中国到美西港口的FBX 指数为13698.3 美元/FEU,环比+9.48%;中国到美东港口为15931.2 美元/FEU,环比-0.32%;中国到欧洲为10582.5 美元/FEU,环比+0.16%。本周泰国到美西海运价格为11000 美元/FEU,环比持平;泰国到美东为13795 美元/FEU,环比持平;泰国到欧洲为10854 美元/FEU,环比-3.55%。

      【赛轮轮胎】5 月24 日,赛轮轮胎发布董事集中竞价减持股份计划公告。公告称截至2022 年5 月23 日,赛轮集团股份有限公司董事张必书先生持有公司480 万股股份,占公司目前总股本的0.16%。因自身资金需求,拟自减持公告披露之日起15 个交易日后的6 个月内,通过上海证券交易所集中竞价交易方式减持不超过30 万股公司股份,未超过其上一年末持有公司股份总数的25%。减持价格将根据减持时的市场价格确定。

      【森麒麟】5 月25 日,公司发布关于使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的进展公告。青岛森麒麟轮胎股份有限公司于2021 年11 月26 日召开第二届董事会第三十次会议、第二届监事会第二十三次会议,审议通过了《关于使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的议案》,同意公司在确保不影响本次公开发行可转换公司债券募集资金投资计划正常进行和募集资金安全的情况下,使用额度不超过7 亿元人民币的部分暂时闲置募集资金进行现金管理,投资购买期限不超过12 个月的流动性好、安全性高、保本型的理财产品或存款类产品(包括但不限于结构性存款、大额存单、定期存款、通知存款、协定存款等),使用期限为自董事会审议通过之日起十二个月之内,在上述额度和期限范围内资金可滚动使用。

      【恒力石化】据卓创资讯,涤纶长丝5 月26 日库存30.9 天,环比上升0.9 天;PTA 5 月27 日库存274 万吨,环比下降10.5 万吨。5 月27 日涤纶长丝FDY 价格9000 元/吨,环比5 月20 日下降200 元/吨;5 月27日PTA 价格6800 元/吨,环比年5 月20 日上升10 元/吨。5 月26 日,公司公布2021 年年度权益分派实施公告,分派方案为:以公司现有总股本70.39 亿股为基数,每股派发现金红利1.01 元(含税),此次权益分派股权登记日为5 月31 日,除权除息日为6 月1 日。

      【荣盛石化】5 月27 日,公司公布2021 年年度权益分派实施公告,分派方案为:以现有总股本剔除已回购股份7676.86 万股后的100.49 亿股为基数,向全体股东每10 股派发现金股利1.50 元(含税)。

      【东方盛虹】5 月26 日,公司发布公告,因公司实施2021 年度权益分派,盛虹转债于2022 年5 月18 日起暂停转股,并将于2022 年5 月27日起恢复转股。

      【恒逸石化】本周无重大公告。

      【桐昆股份】本周无重大公告。

      【新凤鸣】5 月27 日,公司公布2021 年年度权益分派实施公告,分派方案为:以现有总股本剔除已回购股份1914.23 万股后的15.10 亿股为基数,向全体股东每股派发现金红利0.225 元(含税)。

      【新洋丰】据卓创资讯,5 月27 日磷酸一铵价格4500 元/吨,环比上涨25 元/吨;复合肥价格为3995 元/吨,环比上涨10 元/吨。2022 年5 月25 日,长江商报消息:新洋丰入局氟硅综合利用新赛道,拟12 亿投建磷矿伴生资源利用项目。日前,新洋丰发布公告称,旗下全资子公司洋丰楚元新能源科技有限公司拟投资12 亿元在湖北省东宝区规划建设磷矿伴生资源综合利用项目。新洋丰表示,公司本次投资项目,不仅可以延伸磷化工产业链,强化公司产业链一体化的战略布局与竞争优势,丰富精细化工及锂电材料产业布局,提高盈利能力与风险抵御能力。

      【云图控股】2022 年5 月26 日,公司发布《关于完成注册地址,经营范围等工商变更登记暨办公地址变更的公告》称,公司日前审议通过了《关于变更注册地址和经营范围的议案》,近日,公司管理层在2021 年年度股东大会的授权范围内,办理了上述注册地址、经营范围变更和《公司章程》修订等事项的工商变更登记及备案手续,根据相关授权按照成都市市场监督管理局的意见对经营范围内容进行了适当调整,并同步修改了《公司章程》中涉及经营范围的条款,现已完成相关工商登记手续,取得了成都市市场监督管理局换发的《营业执照》。

      【龙佰集团】5 月25 日,公司发布公告,近日公司接到控股股东、实际控制人、董事长许刚先生的通知,获悉其所持有的本公司部分股份办理了质押,本次质押数量为4430 万股,占公司总股本的1.86%。

      【中毅达】本周无重大公告。

      【中国化学】本周无重大公告。

      【双箭股份】本周无重大公告。

      【阳谷华泰】据卓创咨询,5 月27 日,衡水市场橡胶促进剂M 日度市场价16750 元/吨,环比5 月20 日持平;促进剂NS 日度市场价24250 元/吨,环比5 月20 日持平;促进剂TMTD 日度市场价19750 元/吨,环比5 月20 日下降500 元/吨。

      【华峰化学】据wind,5 月26 日氨纶40D 为45000 元/吨,环比5 月19 日下降0.3 万元/吨,月环比下降0.5 万元/吨。

      【新和成】据Wind,2022 年5 月27 日,维生素A 价格为195 元/千克,环比5 月20 日下降7.5 元/千克;维生素E 价格为86.5 元/千克,环比5 月20 日下降1 元/千克。5 月25 日,公司在互动易投资者问答平台回复,公司卡隆酸酐项目正在试车中,主要供国内客户使用。

      【三友化工】根据Wind,5 月27 日粘胶短纤1.5D 国内市场价格指数为15000,环比上涨200。据卓创资讯,5 月27 日国内轻质纯碱国内市场价为2916.67 元/吨,环比上涨28.34 元。

      【华鲁恒升】根据Wind,5 月26 日乙二醇国内市场价为4790 元/吨,环比下降130 元/吨。据卓创资讯,5 月27 日华鲁恒升尿素小颗粒挂牌价格为3170 元/吨,环比下降30 元/吨。。

      【宝丰能源】2022 年5 月23 日,煤炭网报,宁夏宝丰能源焦化项目建成投产。5 月18 日,中冶焦耐设计的宁夏宝丰能源集团股份有限公司300 万吨/年煤焦化多联产项目建设的4 座6.25 米捣固焦炉及煤气净化系统建成投产。该项目位于银川市宁东镇,2020 年9 月正式开工。项目建成后将进一步推动当地焦化行业转型升级,促进当地企业节能减排、改善生态环境。中冶焦耐将一如既往提供全面且优质的服务,把宁夏宝丰能源焦化工程建立成绿色化、智能化的新一代焦化工厂。

      【国瓷材料】本周无重要公告。

      【金禾实业】本周暂无更新信息。

      【瑞华泰】 2022 年5 月20 日,瑞华泰在投资者互动平台表示,公司下游行业覆盖柔性线路板、消费电子、高速轨道交通、新能源、5G 通信、柔性显示、航天航空等多个领域。在新能源领域,目前公司产品主要应用于风电及新能源汽车三电系统。该领域应用空间广阔,但目前尚在起步阶段。

      【赞宇科技】据表面活性剂发展中心微信公众号消息,近日,赞宇科技眉山年产50 万吨洗护用品项目规划设计方案获眉山市自然资源局批前公示。

      【扬农化工】根据中农立华原药公众号,5 月22 日本周功夫菊酯价格为20.3 万元/吨,环比上周5 月15 日-0.98%。

      【利尔化学】根据中农立华原药公众号,5 月22 日本周草铵膦原药的价格为26.0 万元/吨,环比上周5 月15 日持平。2022 年2 月7 日,公司召开第五届董事会第十九次会议,审议了《关于利尔转债是否行使赎回权的议案》,董事会决定不提前赎回“利尔转债”。

      【国光股份】2022 年5 月21 日,公司公告拟以公司未分配利润向全体股东每10 股派发现金股利2.20 元(含税),即以总股本4.36 股为基数,以此计算合计派发现金股利0.96 元(含税);不送红股;转增股本0股。

      【长青股份】2022 年5 月27 日,公司公告回购注销的限制性股票数量为430 万股,占回购前公司股本总额的0.66%,涉及激励对象110 人。

      回购价格为4.16 元/股,回购资金总额合计人民币1788.8 万元。截止2022 年5 月26 日,公司完成回购注销手续。本次回购注销完成后,公司总股本将从6.54 亿股变更至6.50 股。

      【卫星化学】根据卫星化学资讯公众号信息,5 月27 日丙烯酸价格为15200 元/吨,环比5 月20 日持平。5 月27 日,公司公布2021 年年度权益分派实施公告,分派方案为:以公司现有总股本17.20 亿股为基数,每10 股派发现金红利3.49 元(含税),以资本公积金向全体股东每10 股转增3.99 股。

      【道恩股份】2022 年5 月26 日,公司公告,拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数,向全体股东每10 股派现金红利0.55 元(含税),公司不送红股,不转增股本。

      【三棵树】2022年5月27日,中外涂料网报,三棵树涂料股份有限公司董事长洪杰表示,公司持续围绕“以用户为中心”的核心价值观,加快城市焕新、完善产品供应系统解决方案、推广精装美好生活体系。公司优化渠道结构,加强与优质地产合作,逐步发力旧改、城市更新、公建、学校、医院及厂房等小B端应用场景,完善新渠道布局、拓展渠道多元化,小B渠道建设日益完善。截止报告期末,公司小B渠道客户数量约14,848家,其中2021年新增客户9,850家。未来将不断创新产品、健全产品体系,持续完善多渠道结构,推进优质渠道建设,升级客户协同共生机制、全心全意为客户创造价值。

      【金发科技】2022年5月26日,公司发布《2021年年度权益分派实施公告》,本次利润分配以方案实施前的公司总股本25.74亿股为基数,每股派发现金红利0.20元(含税),共计派发现金红利5.15亿元(含税)。

      【江化微】本周暂无重大公告。

      【万润股份】5 月27 日,公司公布2021 年度分红派息实施公告,分派方案为:以公司截至2021 年12 月31 日总股本9.30 亿股为基数,每10股转增5 股,向全体股东每10 股分配现金红利2.55 元(含税)。

      【蓝晓科技】5 月25 日,公司公布2021 年年度权益分派实施公告,分派方案为:拟以实施2021 年年度权益分配方案时股权登记日的总股本为基数,以资本公积向全体股东每10 股转增5 股,每10 股派发派发现金4.3 元(含税)

      【雅克科技】本周暂无更新信息。

      【利安隆】2022 年5 月27 日,公司发布《第二期员工持股计划股票出售完毕暨终止的公告》,截止2022 年5 月27 日,公司第二期员工持股计划(以下简称“本次员工持股计划”)所持有的公司股票已全部出售完毕。根据中国证监会《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》、《上市公司自律监管指引第2 号—创业板上市公司规范运作》及《天津利安隆新材料股份有限公司第二期员工持股计划(草案)(修订稿)》的相关规定,公司第二期员工持股计划实施完毕并终止。

      【粤桂股份】据卓创资讯,5 月27 日硫磺价格达3839 元/吨,环比5 月20 日上涨1.70%;硫酸价格达953 元/吨,环比5 月20 日上涨1.94%。

      行业价格走势

      据Wind,截至本周,Brent 和WTI 期货价格分别收于117.61 和114.26美元/桶,周环比4.16%和1.38%。

      本周美国原油库存下降及中国需求好转预期增强,国际原油价格全面上涨。周内前期,欧美制裁下俄石油生产供应依旧受限,而中国疫情缓和以及北半球夏季旅行高峰季节将至,成品油需求将增长,投资者供应偏紧担忧仍存,国际油价收盘上涨。周内后期,欧盟禁止进口俄罗斯能源的不确定前景,以及美国国内燃料供应吃紧和拜登总统考虑从政府持有的储备中释放柴油影响,加之美国炼油厂产能利用率提升,加工量增加下美国原油和汽油库存下降,加剧了即将到来的夏季需求高峰燃料短缺,国际油价震荡上涨。

      风险提示:宏观经济变化;油价震荡变化;环保放松;经济大幅下行;产品价格大幅波动;重点关注公司业绩不达预期。