家用电器业行业:CES2022圆满落幕 政策端推动家电内销需求反弹

类别:行业 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:蔡雯娟/董昕瑞/樊夏俐 日期:2022-01-17

  摘要:

      CES2022参展 规模下降,家电创新品类集中在黑电和清洁电器:

      2022CES 共有2300 多家厂商参展,参展人数超过4 万名,人数大幅少于因疫情原因而线上举办的CES2021。从参展品类来看,黑电显示、清洁电器和智能家居参展的创新品类较多,白电、小家电相对较少。我们认为随着中国家电企业出海的趋势加速,将会有越来越多出海战略的中国品牌在CES 展会上亮相。

      工信部及发改委发布利好政策,家电内销需求有望反弹:工信部发布《关于加快现代轻工产业体系建设的指导意见(征求意见稿)》,推动家电行业的核心技术突破、产品创新升级、数字化转型以及促进绿色家电消费。国家发改委发布《关于做好近期促进消费工作的通知》,对于家电板块的影响包括:(1)家电线上销售占比进一步提升;(2)绿色智能家电下乡活动推动绿色照明、小家电、低能耗家电市场渗透率提升;(3)白电、黑电等品类受益于更新换代需求内销反弹;(4)厨电、白电、黑电等品类受益于房地产市场边际回暖,保障性租赁住房带来增量需求。政策端持续释放利好,家电内销需求有望反弹。

      海尔智家拟H 股配售,深度绑定高管利益:海尔智家审议通过配售新H 股的议案,通过广范围绑定,使得整体利益更加趋于一致,有助于实现公司长期治理的改善,体现出集团、附属公司高管以及长期投资人对于公司未来发展的信心。本次配售将助力公司海外业务扩充,提升经营效率,同时在国内外疫情仍旧不稳定的情况下,加大海外产能投入,分散产能风险,保证供应链的安全,从而提升全球综合运营能力,保障在海外布局的领先地位。

      投资建议::CES2022 创新家电品类发布,黑电投影仪、清洁电器、智能家居等领域关注度较高;政策端不断释放鼓励政策,家电内需反弹确定性较高。个股方面推荐扩品类+扩渠道共同推进且受益于三四线小家电需求增长的苏泊尔;受益于贸易战缓和,内销表现较好,海外订单平稳,利润率有望进一步恢复的新宝股份;渠道覆盖广度大,品类齐全的美的集团;高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家;中央空调稳健发展,家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电;清洁电器龙头科沃斯;龙头地位稳固,新品类开拓第二增长曲线的厨电龙头老板电器;激光显示技术龙头海信视像。

      风险提示:支持政策实际落地进展不及预期、内外销需求反弹不及预期、原材料价格上涨、汇率波动等风险。